去年底，新的委外定制基金申报被暂停，已获批的委外基金开始“去库存”。今年以来，已有多只疑似委外基金陆续成立。业内人士认为，只要“资产荒”格局不变，机构资金对定制基金的需求仍将延续，委外基金的相关规则急需完善。

　　多只委外基金成立

　　证券时报记者从多家基金公司了解到，目前正在发行或刚成立的产品中仍有不少委外定制的基金，这些基金多是在去年获批，目前正在加速“去库存”。

　　北京一位大型公募基金产品部人士向记者透露，正在筹备发行一只委外基金，产品是去年审批通过的，将会按正常节奏成立。据其介绍，目前在发行的基金中有不少去年获批、今年成立的疑似委外基金，这些“去库存”的委外定制基金发行节奏较快。

　　北京一位负责申报产品的基金公司部门总监介绍，委外定制基金一般有如下特征：一是基金批量申报，名称雷同；二是基金类型多为灵活配置型或债券型；三是募集规模为亿元整数外加一个零头；四是基金认购户数一般是刚刚超过200户，“擦边成立”；五是费率结构中，管理费在0.6%、托管费在0.1%以下；六是基金托管方面，有的是由同一家银行托管，有的是关联客户托管。

　　从近期新成立基金的公告来看，符合上述标准的疑似委外定制基金有数十只。上述产品部总监分析，目前委外产品的申报仍处于停滞状态，已获批的在“去库存”。一方面，机构资金确实有需求；另一方面，市场变化太快，大家也担心出现新的变数，要把获批的委外基金尽快成立起来。

　　委外资金需求仍旺

　　多位业内人士表示，如果“资产荒”的大格局没有变化，机构资金对定制基金的需求仍将延续。

　　北京一位大型银行资产管理部人士告诉记者，银行之所以青睐定制公募基金，一是因为银行缺乏核心的资产管理能力和完整的资管人才队伍；二是银行可以要求基金公司保证收益，避免投资风险；三是银行的自营资金若通过公募投资可以免税。“银行理财资金量太大了，银行自己管不过来，很多银行尚未构建完整的资管人才队伍，如果直接管这么大体量的资金风险很大。”该银行人士说。

　　据普益标准预计，2016年，银行理财存续规模能够超过30万亿元，较2015年增加27.66%。

　　一边是海量的理财资金，一边是相对匮乏的配置资产，定制基金似乎正是银行和基金公司双赢的产物——解决银行理财资金配置的“燃眉之急”；公募拓展业务、扩充规模。

　　北京上述产品部总监称，当前委外资金对定制基金确实有很大需求，当前好的资产不多。“比如委外资金热衷的打新基金模式，因为公募基金等A类机构比其他机构中签率要高，在新股申购和打新收益上将更具优势。”该总监说。

　　对于没有实现收益目标的委外基金，上述银行资管部人士称，只要不是大面积不达标还是可以接受的，银行的资金池里有额外收益和风险准备金可以补偿。他还透露其所在银行委外基金很多，打新策略的定制基金会倾向于公募定制基金渠道，而定制纯债基金则倾向于专户通道，委外产品申报停滞可能将对打新策略定制基金产生影响。

　　在上述产品部总监看来，委外定制基金的发展面临风险：资金整体赎回会导致“空壳”基金，并引发基金清盘压力；而且投资者难以分辨“委外基金”，大资金的进出不利于基金的稳定运作，不利于保护中小投资者利益。他建议，委外基金需要透明化，应在基金合同里注明“委外”性质。

　　有业内人士表示，完善监管还需要注意委外基金有不少特殊情况，如有的产品在申报时针对的是散户，而机构资金主动来“借壳”；也出现过机构预定的定制基金资金不能到位的情况，“委外”性质无法保证。总之，完善相关配套规则是规范委外基金监管的当务之急。