上周五A股杀跌，沪综指跌0.90%至3243.84点，深综指大跌1.66%至2084.49点。近期“中”字头、权重股表现离奇，故沪综指其实没什么看头。相对真实些的深综指上周共跌去了2.13%，可能绝大多数投资者这几天会赔钱。

　　最近我对行情一直比较谨慎，数周前就怀疑利率应提升，但我上述判断做得偏早，大盘仍涨了一阵，资金成本仍低了一阵，其后才慢慢转变成我说的那个样子。由市场情况来看，真实利率水平已经上升了许多，足以抵消美联储12月加息一次。

　　我得总结些教训：虽然我在利率大方向上的感觉是对的，但我往往会过于敏感，而市场一般会有强大的惯性。

　　在未来利率走向方面，我相信仍是趋势性向上的。此外，我相信隐性加息是可以的，但不认为现阶段可调升名义利率，因“加息”这个“动静太大”了，很容易造成楼市预期一夜反转，从而引发过度震荡。

　　资金偏紧时股市当然是比较难做的，谨慎一些也是应该的。过了月末，资金会稍松一下，但大幅回暖的机会应该很小。我们的大环境是对抗人民币贬值，这就不允许维持过于宽松的货币局面。

　　上周末证监会主席明确地、严厉地指责了“野蛮人强盗式收购”，而且还暗示了牢狱之灾。这样严厉的表述是相当罕见的，投资者若持相关个股，一般应盯紧些。

　　周末另一条消息也必须注意，这就是监管层提高了两融担保物质量，这显然是对绩优股、蓝筹股有利的，但却利空一些垃圾股。不过，该消息应有个中长期影响，短期内个股不会有太多反应。

　　本周有不少事，今日就有两样，即意大利公投结果公布和深港通开通。对我们股市有直接影响的是深港通，个人认为这对A股的影响偏中性。深港通对应的是深市个股，可最近深股走势明显弱于沪市，这本身已可说明问题了。

　　接下来投资者仍应谨慎操作，拿些底仓参与新股申购即可。由当前扩容速度看，这应该是为注册制做铺垫。如果想入市，多半也只能参与一些权重股、绩优股了，因绩优、行业地位特殊、独有品牌个股永远是相对稀缺品种。至于题材股、高送转股，这个倒是不缺的，而且参与此类股的炒作难度有些大，可能只适合短线盘感较好的投资者。