8月15日以来，大盘在年线附近维持震荡。一场年线攻坚战，打成了持久战，多头部队逐渐被消耗。随着9月份即将来临，年线战役究竟还要打多久？达哥与牛博士就此展开讨论。

牛博士：近期的行情，实在是有些折磨人啊，你怎么看上周市场的表现？

道达：市场的趋势，K线图其实已经很清楚地表现出来了，沪指依然处于一个震荡反弹的趋势之中，并未出现破位的形态。只不过，年线对市场的压力，也被体现得淋漓尽致，多方要想打赢这场年线战役，看来还需要下很大的功夫。

而对于多头目前所处的情况，说得好听点，是在等待蓄势，一旦时机成熟，依然还存在发力突破的可能。但是，如果说得难听点，那就还是缺乏信心，担心的事情太多了，自然难以形成合力。

牛博士：到底大家在担心什么呢，有这个必要吗？

道达：你别说，担心的事情真不少。年线战役刚开始不久，我就在“道达号（微信号：daoda1997）”上说过，有些多头已先“叛变”了。

而上周，一方面国债期货持续走低，多头担心货币政策可能趋紧，另一方面，一则关于万能险资金撤离股市的利空传闻，也把多头吓得半死。临近周末，美联储主席耶伦要讲话了，多头更是担心，美国不会要加息了吧？于是，交易更加清淡，周五好不容易反弹了半天，最后又全部跌回去。

这些担心有没有必要呢？我认为，多头保持谨慎，其实还是有必要的。毕竟，今年A股市场的大环境，还是一个震荡市，暂时还看不到走大牛市的迹象。所以，在仓位控制上，灵活一些，也是有必要的。

牛博士：对于耶伦在上周五的讲话，你怎么看？

道达：耶伦说，加息的理由“在最近几个月增强”了。这句话，让全球的投资者都有些懵，好像是在暗示，加息的可能性越来越大。但是我感觉，即便美国要加息，也是未来几个月的事情，但究竟是9月，10月，还是11月，谁说得清？回想一下，她过去的多次表态，其实都是忽左忽右，总是让人不知道她到底想怎样。

所以，与其担心得睡不着，不如别把她太当回事。再说了，就算加息了，真的市场就要大跌吗？可能也不一定吧，美国要加息，其实也意味着美国的经济在变好，经济向好，市场不是也应该走好吗？

牛博士：那你对未来行情怎么看？难道就一直被年线这么压着走么？

道达：是啊，年线战役，已经从攻坚战，变成了持久战。俗话说得好，夜长梦多，僵持得越久，可能对多方越为不利。前几天，我曾经提到过历史上两次类似的年线战役，可以再来聊一聊。

从去年11月的年线战役来看，大盘围绕年线震荡了超过3周时间，始终无法突破。而在11月27日，沪指虽然暴跌5%，但多头也没有彻底死心，并在去年12月23日再次攻击年线。而这一次多头功亏一篑之后，彻底宣告年线战役以失败告终。

再看2002年的那一次，年线战役从6月末一直持续到9月初，而最终结果依然是多头失败。

我认为，虽然上述两次年线战役，历史背景，市场环境有很大的不同。但可以总结出的两点经验是，首先，既然已经成为持久战，那么这场战役，很可能不会在两三周之内分出胜负，时间很有可能还会拖得更长一些。正因为如此，我目前把仓位降到五成之后，也没有再做进一步的调整。即便是大盘反弹了，要加仓，也要等到成功站稳年线之后再说。

其次，如果拖到第四季度，多头还不能取得战役的胜利的话，由于年末资金面可能比现在更加紧张，那么到时候可能对多方将更为不利。

沪深300指数仓位参考

上周五仓位：五成

今日仓位计划：五成（不变）

特别说明：

一、本仓位是结合趋势研究，设置的非实盘仓位参考，不作为买卖依据，请注意投资风险。

二、本仓位跟踪标的为沪深300指数，以实现对指数量化跟踪，避免持仓个股差异影响效果。（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。