投资顾问(Investment Adviser)是指从事证券投资咨询服务在证监会登记注册的人员。一名优秀的投资顾问应是具备良好的职业素质，强势的金融背景，身兼多能的金融通才。

　　按照我个人的理解，这是一个具有20%卖方身份， 80%买方身份的职业。为什么要强调这一点？这个市场，就是由卖方、买方为主体构成的。如果不清楚职业定位，那么意味着，服务导向与专业性将出现“偏离”，或与研员类似，或与分析师类似，或与基金管理人类似，或与理财师类似......

　　真正的投顾该做些什么？投顾的工作重点在于客户的特定的投资组合。从卖方那里收集相关性、针对性极强的特定信息，经过专业筛选、剔除，基于客户需求，为买方打造个性化投资方案。选择信息，要站在卖方立场的专业角度去筛选；制订策略，要站在买方立场来思考问题。20%与80%的比例，决定了投顾更应该靠近客户立场多一些，具备引导客户走向专业性投资，而不是站在卖方立场“直接做推销”。

　　要做到一名合格的投资顾问，需要苦练内功，不断在市场中磨砺自己。

• 建立比较基准；

　　构建一个稳定且高效的“锚”，提高市场感知力，进而能够迅速发现市场异常变化，给出快速、稳定和正确的反应。

• 对资本金融市场动态全局的视角；

　　了解金融市场的本质构成：“预期、行为、价格”。熟悉金融行为的实现过程，即“反身性”——参与者总期望了解、预见事件的未来情况，并根据这些预见、期望采取行动；当预见和期望付诸实践时，反过来又会影响，改变事件发展进程和原来可能的未来情况。

　　了解市场领军板块的特征属性，即“行情主线”——通常一轮行情一定会有一个持续的领军板块。显著特征是：一个时代的“符号”。超前判断需要解读这个时代的标志性特征，历史定位，需要有宏大的视野和超人的前瞻性。

　　了解周期、成长、防御板块的的特征。周期、防御板块，与经济周期密切相关。成长板块，与公司发展周期密切相关。投资逻辑完全不同；通常3-6个月会有配置变化。

　　三、对外部信息进行层面分割，梳理，归类，寻找投资标的；

　　预期周期、事件催化的定性总结；预期周期：当时间处于一个特定时点，投资人预期会习惯性形成条件反射；事件催化：当特定事件发生，投资人预期会习惯性形成条件反射。

• 正确地制定投资策略；

　　一份“完整”的策略报告包含四要素：首先根据市场、行业所产生的变化推断市场预期走向；抛开市场，研究这些市场预期在未来可能变化；提示可能改变市场趋势的实体经济信号点；对于市场可能发生的情绪变化有预期。策略不是预测而是对策：我们负责“发现”，市场负责“实现”；

　　五、高效快速地研读卖方研究报告；

　　区分领先指标、同步指标的异同，理解卖方研究的常用逻辑：领先指标是“秘诀”，没有人会说；同步指标相对容易，也较为普遍；常用推导逻辑是产业链推导。比较中观数据相对于宏观数据的优越性：行业数据会领先于宏观数据，因此关注风向标行业的数据，将把握先机，比如：煤炭价格，房地产销售，汽车销售。

　　把握上中下游的预期关注点及传导顺序：下游把握需求，上游盯住价格，中游关注毛利。上游(滞后)：煤炭、有色、石油、铁矿石中游(同步)：化工、钢铁、水泥、电力、机械；下游(领先)：基建、出口、可选消费(汽车、房地产、航空、家电)。深度认知“去库存”，即关注“去库存”说明处于经济短周期。

　　六、判断政策如何影响产业链上中下游；

　　调控政策的影响分别是：货币政策、财政政策直接影响下游；行业政策直接影

　　响中游；上游与出口不受政策影响。进而判别经济“可控”、“不可控”的数据条

　　件即可知。

　　七、对主题投资的把握是判别题材炒作成功与否的关键；

　　题材炒作的行为本质是“排队”，即预期的一致性；需要关注三个要素：“规

　　律性”—时间；“想象力”——催化剂；“凝聚力”——人气。

　　八、通过不同视角感知流动性水平；

　　板块热度多寡，行情涨跌高低，取决于流动性脉冲水平；股市高估还是低估经

　　济，取决于流动性平均水平。煤炭、有色弹性大、敏感性高；银行、钢铁弹性小，

　　敏感性低。

　　投资顾问是一项系统性的工作，需要技术、心态、气场各方面的修炼。更需要在提升自身业务素养的同时，与整个投资团队通力协作。他山之石可以攻玉，只有具备广阔的视野，不断进取的精神，才能踏上的投资康庄大道。

　　王新

　　天津营口道第一证券营业部

　　执业证书编号：S1150611010071