2013年12月25日国务院办公厅下发了《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》，其中明确指出中小投资者是我国现阶段资本市场的主要参与群体，但处于信息弱势地位，抗风险能力和自我保护能力较弱，合法权益容易受到侵害。近几年，笔者明显感觉到证券市场在投资者适当性制度建设和保障中小投资者知情权方面有了重大变化，但是《意见》中的第八条：“中小投资者应当树立理性投资意识，依法行使权利和履行义务，养成良好投资习惯，不听信传言，不盲目跟风，提高风险防范意识和自我保护能力。”却与之前没有多大变化，笔者现用两个案例来分析一下我们当下市场中的投资者离理性投资有多远。

　　案例一、欣泰电气

　　欣泰电气(300372)因欺诈发行及信息披露违法违规而受到中国证监会的行政处罚，公司股票于2016年7月12日复牌，复牌后三十个交易日期间，该公司证券简称调整为“*欣泰”，复牌当日该公司股价一字型跌停。因欣泰电气欺诈发行暂停上市后不能恢复上市，且创业板没有重新上市的制度安排，所以无论是证券公司还是上市公司都进行了多形式多层次的风险提示工作，但即便是这样卖力的进行风险提示，仍旧有一大波投资者买入了该股票。7月12日，该股全天共成交305.98万股，较复牌前最后一个交易日增长25.95%，全天累计成交金额达到4008万元，换手率为3.39%。当日龙虎榜数据显示，复牌当日买入前5名营业部合计买入金额为647.93万元，其中买入量最大的为186.81万元，最小的为99.69万元，这意味着排名在后的营业部买入量均在100万元以内，另外除龙虎榜这5家营业部外的5千多家证券营业部合计要买入约3360万元，平均一家营业部买入约6000元，这充分说明*欣泰的买入者多为散户投资者。有意思的是7月13日该股再次一字跌停，但该股成交量却继续放大5.92%。

　　一边是深交所、证券公司、上市公司不断地提示交易风险，一边是*欣泰不断放大的成交量和换手率，笔者很是不理解这些买入的人图的是什么，这是种什么样的投资理念让他们勇敢的买入！证监会的处罚决定明明已经给这样的股票判了死刑，为什么还要飞蛾扑火，进行博傻交易，撞得个头破血流呢。

　　案例二：*ST八钢

　　2016年7月1日，*ST八钢600581发布了终止重大资产重组的公告，该公司股票于7月5日复牌，当日一字跌停，7月12日是其第六个跌停板，但这一天有成千上万的中小投资者买入进行博傻。7月12日的龙虎榜数据显示，买入前5名营业部合计买入金额为2410.45万元，其中买入量最大的营业部买入金额为705万元，最小的为366.84万元。反观卖方前5名营业部，合计卖出约1.86亿元，占当日成交金额的47.08%，其中卖出量最大的营业部卖出金额为10626.26万元，最小的也有941.75万元。从以上数据可以得知，卖方前5名营业部的累计卖出量是买入前5名营业部累计买入量的7.75倍，这说明卖方实现了集中抛售，反之买方前5名营业部承接量较少，大量的筹码被市场上广大的中小投资者接走。

　　面对这种重组失败、净资产和每股收益为负的披星戴帽股票，广大中小投资者还在拍着脑袋博傻买入，这种赌博式的投资方法迟早会收到市场深刻教训。

　　那怎么判断一笔投资是否是理性投资呢？笔者认为，那就要看投资者的投资行为是否是在对所获得的信息进行分析整理、加以去粗取精、去伪存真的前提下，经过审慎思考之后做出的决定。

　　从以上两个案例，我们可以清楚的看出，目前A股市场上中小投资者还未真正树立起理性投资的理念，风险意识薄弱，常常是赌博式的投机，但从接盘力度方面看，我们的中小投资者数量庞大，实力不容小觑，这需要对其进行合理引导，加大投资者教育的力度，宣传正确的投资理念，正如《意见》中指出的，应该将投资者教育逐步纳入国民教育体系。在市场中各方参与者做好教育服务、宣传引导的同时，我们广大中小投资者也应该加强学习证券投资知识，树立正确的投资理念，提高风险防范意识，远离博傻式的炒作，只有这样才能在这个市场长期生存。

　　李成强，投资顾问

　　太原双塔西街证券营业部

　　S1150611090019