郑步春

　　回调数日的A股于7月26日(周二)大幅反弹。截至收盘，上证综指涨1.14%至3050.17点，深综指涨1.25%至2044.96点，其余股指也收获大小不等的涨幅。

　　虽然股指涨幅不算小，但成交并无明显放大，这暗示上涨并非因投资者情绪发生变化，而更多是技术面因素。沪指7月13日摸高至3069点后展开一波回调，到本周一正好调整8天，应有些内生性反弹需求。

　　一般而言，基本面或消息面因素优于技术面因素，但近期A股消息面变化相对较少，所以市场暂时更多地受技术面因素引导。

　　以往A股消息奇多，最近几个月各类消息减少，这或与A股纳入国际指数的努力相关。当市场突发消息较少时，技术派生存空间就会大一些。以最近一周多调整来看，应不是什么坏消息促成，但周二的上涨也暂时看不出是什么好消息所致。技术派们肯定比较欢迎这样的局面。

　　既然A股大消息显著变少，投资者也理应与时俱进，在操作策略上适当调整。比如有部分投资者习惯于“全进全出”，我认为至少这部分投资者在消息面清淡的市场上就该调整策略了，因为技术指标通常很难给出全仓或空仓的可靠信号。

　　个人认为较为可取的做法就是“动态仓位管理”：依据技术指标的有利或不利来随时微调仓位，积累小利。有条件的投资者不妨试下程式交易模型，或者自已琢磨些交易模型。

　　短期内市场平静或暂且维持，但本周稍晚有个美联储利率会议，投资者应留意。不排除12月是美联储最可能加息的窗口期，提前加息机会应相对较小。不过投资者最好先看看美联储本周的政策声明，仍应提防其出人意料。

　　对于A股后市，我个人猜测暂将维持上下两难的震荡格局；就中线而言，我猜测大盘或仍有下调可能性，就眼前看，最有可能产生这样调整的契机或是：新股扩容在不知不觉中加速。

　　很多人都知道，前一阵子次新股贵得出奇，但自从“一天发行两家”的现象出现后，情况就有所变化了，虽然次新股略微“变软”且很不引人注意，但相信还是被一些“眼尖”的投资者发现了苗头。

　　假设“一天发两家”继续加码，由现在的一周一次升级为一周多次，则量变或有机会成为质变，届时股价结构或发生改变——先由次新股定价的缓慢下降开始，渐次波及其他股票，最终波及股指。