为普及企业上市相关政策法规，宣传企业上市相关知识，在网络上营造积极上市的氛围，推动优秀企业尽快做好上市准备，天津经济广播、北方网财经频道联合策划“我要上市”系列访谈。

「我国多层次资本市场主要由三部分组成」

「企业对于资本市场认识的深度有待提升」

中国资本市场分为三个层次：一是上海和深圳交易所的主板市场，以及深圳的中小板和创业板市场，这个层次属于公众公司市场，公众持股需要在25%以上，并进行大量的信息披露，优势是有融资和交易方面的便利。

二是新三板市场，属于非公众公司市场，具有一些类似于公众公司的特征。但在交易制度、投资者准入门槛、挂牌门槛等方面，都与主板市场有很大的差异，主要体现在对企业营收、利润等方面的要求，比主板市场低很多。

三是全国各地的股权交易中心，如天津、上海的OTC平台。这里的企业达不到新三板挂牌门槛，又希望通过平台增加企业知名度和资产流动性，就可以选择在OTC平台挂牌。

我国多层次资本市场基本搭建完成后，曾经出现过几个非常火爆的阶段。但很多企业对于资本市场的认识还非常欠缺，很多企业的实际控制人对于什么样的企业可以挂牌、在什么阶段适合挂牌并不清楚，只是认为企业进入资本市场后可以“变现”。

实际上，企业在挂牌后需要进行信息披露并承担相应的风险和法律责任，会变成“透明人”，因此企业实际控制人要具有自我规范的意识。如果企业并未做好准备，那么在挂牌后就得不到由表及里的到提升和规范，反而会被束缚而感到不适应。

「企业可借助中介或风投提升自身规范性」

「企业在不同市场中获得融资规模有很大差异」

目前，能够达到主板市场上市门槛的企业数量非常多，但作为公众公司，还需要具备其他内涵：包括信息公开，公众股东，建立董事会、监事会、股东大会，并形成监督机制。只有这些条件都完备了，企业才可能形成民主、科学决策，减少决策失误。

因此，对于很多“一言堂”的民营企业来说，缺少这种机制会成为上市障碍。甚至即使企业上市了，也将面临退市风险。此外，很多准备上市的企业对于财务和股权的规范性问题都考虑不足。建议企业借助中介机构或风投的力量，对企业相关情况进行充分论证，这样才能提高上市可能性。

资本市场的核心功能是资本定价和溢价效应，企业在挂牌前一般是有限公司，资产都是实物资产，可归结为净资产；挂牌上市后，股份就变成可以交易的，这是上市和非上市的最核心差异。目前主板市场一般是20-25倍PE发行，也就是说如果企业利润水平是3000万，那么可以从资本市场融资的金额是6个亿。

在新三板市场方面，投资机构和自然人投资者数量也非常庞大，投资需求非常旺盛，企业可以通过定增和老股份转让实现融资，也很便利。这个融资过程也有溢价，虽然比主板市场低，但也有10-15倍。可见，不同层级的发行人在不同市场中获得融资的规模是有很大差异的。

策划：王振海 付春英 摄像：陈增瑞 杨松涛 导播：曹阳 剪辑：刘金城 专题：焦若玉

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