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2014年4月12日,德拉吉在国际货币基金组织(简称IMF)会议间隙的新闻发布会上表示,汇率走强就需要进一步的货币刺激措施,这是维持物价稳定的一个重要方面。他称欧元汇率进一步走高将触发额外的货币宽松措施,以阻止通胀率降至过低水平。
德拉吉12日的表态比他过去的言论更进一步,暗示如果欧元进一步走高,将调整货币政策以作回应,但他并没有给出触发欧洲央行行动的具体汇率水平。11日周五尾盘欧元接近1.39美元,明显高于历史平均水平。
2014.04.11欧元兑美元走势
欧洲央行管理委员会成员诺亚4月14日表明欧洲央行担心强势欧元及其对欧元区物价的影响,强势欧元拖累了该行实现物价稳定的目标。诺亚还表示,尽管央行目前预期通胀将缓慢反弹,但央行准备采取非常规政策举措以抗击低通胀持续过久。“如果央行发现偏离通胀缓慢反弹的路线,央行将使用职能权限以内的任何工具,包括非常规措施,以有效应对过长时间低通胀的风险,”
但他也表示,欧元区目前没有通缩,通胀预期仍然牢牢受控。欧洲央行的政策非常宽松,预期指标利率在一段长时间内将保持在目前或较低的水平。
本周一(4月28日),欧洲央行行长德拉吉在德国政府联盟党派的联合记者会上发表讲话。德拉吉告诉德国国会议员们,欧洲央行距离大规模债券购买还较远,欧央行目前不会开启大规模QE。
2014.04.28欧元兑美元汇率
4月28日,德国DAX指数涨0.48%;英国富时100指数涨0.22%;法国CAC40指数涨0.38%。
德拉吉表示,欧洲央行在必要时会采取量化宽松政策,已经为此做好准备。欧洲央行思考了一些前所未有的措施,包括负利率和QE,以避免欧元区经济陷入通缩的风险。不过,德国政府和央行官员们是QE最强烈的反对者,他们担心欧洲央行超越权限。德拉吉重申,尽管欧洲央行预计通胀会处于低位相当长时间,但还未看到通缩风险。欧洲央行官员们一致同意,若经济复苏需要支持,可以使用非常规工具。若中期通胀前景恶化,欧洲央行会进行广泛的资产购买。德国央行行长魏德曼也表示过对QE持开放态度。
上月末,欧盟统计局公布的数据显示,欧元区3月CPI初值同比上升0.5%,低于预期的0.6%,创四年多来最低。国际货币基金组织也敦促欧洲央行考虑类似美联储、英国央行、日本央行的QE方式。今日德拉吉讲话令QE前景又暗淡下来。
欧洲央行副行长Constancio表示,欧元区经济在复苏,欧洲央行在思考货币政策时不只是关注4月通胀数据,可以动用多种货币政策工具。
重点分析:
欧元区经济最近时期表现强劲,从而进一步影响通胀水平的提升,闲置产能、企业与各国政府的去杠杆,创造了低通胀环境,可能会持续相当长时间。虽然没有迫切的通缩威胁,但强势欧元使低通胀恶化。考虑到进口在欧元区GDP中的比重,当前汇率走势是通胀低的重要原因。当然,对于低通胀也不一定用非常规工具来进行刺激,多种货币政策工具也是值得考量的。
相对于贵金属而言,如果欧元区非要用非常规工具来应对(QE),那么会推高美元的上涨,相比之下贵金属价格当然就要看其规模,以及市场投资者的风险偏好,市场避险情绪会加重美元的投资,同时也会加重贵金属的投资,从而推高贵金属价格,同时会出现美元与黄金齐头向上的走势。
然而此时欧洲版的QE推迟,以及美国数据表现良好,再次打压了贵金属价格反弹。
今日关注:(北京时间)
17:00欧元区4月经济景气指数
20:00德国4月CPI初值年率
21:00美国2月S&P/CS20座大城市房价指数年率
22:00美国4月谘商会消费者信心指数
近期关注:(北京时间)
05/01 02:00美国美联储(FED)的联邦公开市场委员会(FOMC)宣布利率决议。
05/01 20:30美国美联储主席耶伦讲话,场所在美国独立社区银行家协会(Independent Community Bankers of America, ICBA)举办的2014年华盛顿政策峰会(至5月2日)上。
05/02 20:30美国4月季调后非农就业人口,及失业率。
中盈汇金金融研究院分析师:夏春富
2014.04.29
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