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周末,证监会出台了关于修改《证券发行与承销管理办法》的决定,并从公布之日开始实行。新的制度着重减少机构投资者盲目打新带来的无风险收益,令市场上不少以打新为号召力的基金陷入尴尬的生存境地。
事实上,只要能够打中新股就能赚钱这样全凭运气的事,一直是中国A股市场的顽疾之一。今年1月份新股开闸后的实践,更令散户意见加大,因为机构打新只要报价就行,散户却必须准备老股跟现金。一些机构不但动用巨额的自有资金去打新,还发行所谓的打新基金,以帮助空仓者参与打新。不过,随着监管制度的完善,今后这种天上掉馅饼的好事将逐步退出历史舞台。
基金热衷打新
好买基金的统计显示,在上一轮新股网下申购中,总计有198只公募基金累计打中新股362次,累计获配金额约52.45亿元。截至3月21日,48只新股上市以来的平均涨幅仍超过100%,以此计算,若持股到现在,打新基金的总收益超过50亿元。由于此前的政策要求资金实力不足的个人投资者必须要拥有一定的股票市值才能参与配售,这意味着绝大多数投资者无法空仓参与打新。而基金公司则可以以公司为单位计算持仓量,为此,一些基金公司推出以打新为主要策略的基金,吸引这些投资者不用买老股也可以专门参与新股的炒作。而这一类产品虽然业绩并不突出,但胜在有赚无赔,也受到了不少投资者的欢迎。
之前各家基金公司推出的打新基金首发规模都超过了10亿元,且几乎都是提前结束募集。如刚成立的招商丰盛稳定增长基金,只用了一天半,就达到了15亿元的募集上限,认购户数达到3949户,人均认购份额为37.81万份。此前发行的诺安优势行业,则提前一周结束募集,募集资金16.85亿元,还出现了末日按比例配售现象。
新办法三方面制约基金打新
按新办法,基金打新的情况受到了三方面的制约。一是要求“网下投资者参与报价时,应当持有一定金额的非限售股份。发行人和主承销商可以根据自律规则,设置网下投资者的具体条件,并在发行公告中预先披露。”这意味着,如果某只基金参与报价,则该基金应当持有老股。享受与之前对散户打新一样的要求,这让不少混合型基金声称的可以全仓资金打新的策略有可能落空。
二是增设了一档回拨机制比例政策,即当网上投资者的有效认购倍数超过150倍时,要求网下保留的数量不超过此次公开发行量的10%,其余全部回拨到网上。这意味着基金即便拥有一定的优先配售权,其最大比例也不能超过4%。可以说,如果一个新股非常受欢迎,上市后会大涨,那么基金公司,尤其是单一的基金基本上拿不到多少了。对此,好买基金研究中心的研究员白岩认为,这一条对基金打新的成功率有较大的影响,不过从今年以来的情况看,已经上市的48只新股中,只有4只新股的认购倍数超过了150倍,占比约为8%。即出现这种情况的可能性不是很大。
三是过去同样获配的基金,因为各种理由中签率相差极大,但新办法要求中签率一致,这意味着没有哪只基金可以独享新股的大餐。
顺着四条线索寻找打新基金
受各种条件的制约,中小投资者自己参与打新,一是时间精力耗费较大,另一个是由于资金量小,很可能屡打屡不中,因此寻找一些善于打新的基金也是一个不错的选择。好买基金研究中心表示,由于政策导向,现在没有哪只基金敢公开宣传自己是专门打新的基金,因此投资者只能从历史业绩中去仔细搜寻这类基金。具体来讲,好买认为有四条线索值得重视。
线索一
公募基金最有优势
按照今年以来启动的新股发行的规则,新规规定网下申购中不少于40%的份额,将向公募基金和社保基金配售。因此,公募基金等于是被政策扶上打新的头把交椅,相对于其他保险资金、券商、私募等机构,公募基金享有得天独厚的打新资源。因此投资者要打新还是首选公募基金。
从实际数据看,已经上市的48只新股中,公募基金在网下配售中平均获配比率为26%,明显高于15%的平均中签率。
线索二报价能力出众的基金公司
什么是报价能力?新股实行新规后,资金量越大,中签配额越多的时代已经过去。公募基金能否中签与其网下申购的价格有关。报高报低,都中不了,只有在合适的价格区间,才有可能中签。因此,我们要考察基金公司的报价能力。尤其是新规出台后,只能报一个价,原来那种大范围报价的做法行不通了,报价能力显得更加重要。
虽然不能说中签多的一定报价能力强,但如果一只基金老是中签率很高,那么说明它在这一块还是有一套的。大家可以参考下表,可以重点关注那些本身规模不大,但获配金额较大的基金。
打中4只以上新股的基金
基金全称打中新股已获配2013年末
数量金额(万元)基金规模(亿元)
国联安安心成长7 29520.90 7.43
中银保本6 6185.77 26.81
东方精选6 10023.73 48.35
兴全趋势投资5 26589.19 93.81
兴全全球视野5 8138.14 61.96
诺安汇鑫保本5 11690.15 20.84
景顺长城内需增长贰号4 10689.83 99.76
景顺长城内需增长4 10689.82 94.68
景顺长城策略精选4 7012.64 11.21
东方龙混合4 4797.47 13.32
国泰保本4 5108.47 12.46
融通行业景气4 3673.60 24.08
融通动力先锋4 3095.14 21.84
天弘安康养老4 2990.00 1.32
兴全合润分级4 4239.25 10.97
国泰沪深300 4 1679.83 34.88
长城久利保本4 5899.35 7.77
(数据来源:好买基金研究中心,制表:韩平)
线索三仓位低的基金
最好是股票仓位刚好达到1000万元符合证监会最低要求的基金。因为一是打新有持续性,加上打新资金会有一定冻结期,因此,要不断参与打新,就要有充分的资金准备。如果基金中股票仓位太高,那么打新资金占比就低,收益率再高总量很小也没啥作用。二是可以避免老股票下跌抵消新股的收益。
以打中新股最多的国联安安心成长为例,该基金净值自2013年12月26日至2014年1月10日波动幅度始终为零,明显在空仓等待打新。而从打新周期开始,该基金除了在打中新股上市当日出现净值上涨外,其余多数时间均保持横盘。今年以来不足2个月时间已上涨超5%。
线索四规模不大的基金
最好是开始控制规模的基金。道理很简单,就为防止摊薄。
还是以国联安安心成长为例,1月21日打中三只新股,获利约4683.46万元。当日净值涨幅应为6.30%左右,但收益增幅仅为1.71%。这主要是由于国联安安心成长多次打中新股,吸引了众多投资者积极申购,使得规模迅速膨胀,摊薄了基金收益。
好基扫描
A.国联安新精选混合型基金(000417):旗下国联安安心成长基金,已打中7只新股,是打中新股最多的基金。足以证明国联安基金新股报价能力优秀。
优势一:混合型(权益类占比0-95%),突破5%股票底仓限制,可全力出击新股,不受股票价格波动困扰。
优势二:优化规模,初始销售20亿元封顶,不摊薄收益,保护“小散”利益。
优势三:核心配置:新股+短融,以最优规模(20亿元)匹配新股发行节奏(一周10个),资金利用更高效。
B.诺安优势行业灵活配置混合型基金(000538):诺安旗下的多只基金累计打中新股超过10次,打新成果显著。诺安汇鑫保本混合基金已打中5只新股,获配新股金额排名居前。今年以来已经上涨3.51%。
优势一:混合型(权益类占比0-95%),没有5%股票底仓限制,全力出击新股。
优势二:阶梯赎回费率,阻拦短期套利基金,保障老顾客打新收益。
优势三:公司今年打新能力位居基金公司前列,公募基金打新中签率远高于散户。(记者韩平)