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四季度,宏观经济能否持续回暖,以及QE退出、IPO重启等一系列悬而未决的事件性因素,都将左右A股市场未来发展。特别是今年一直火爆的中小盘股票,在高估值压力下能否继续成为未来行情龙头,仍是市场关注的焦点。不过,多数分析师指出,结构性行情仍是四季度的亮点。
经济中期担忧未消除
随着近两个月经济数据的好转,经济悲观预期逐步得到修正,经济运行暂时得到企稳。
“总体来看,四季度经济发展将在一个箱体中进行波动,没有太大的惊喜和悲观。”中信金通证券首席分析师钱向劲认为,“尽管近期阶段性经济回升明显,但是经济运行中期担忧并未消除。而稳增长措施还将推升CPI,预计四季度随着CPI攀升,货币政策和财政政策空间调节措施将会缩小,届时,经济发展仍会面临回落压力”。
钱向劲指出,近年来,传统企业始终面临着销售收入增速下降、毛利率下降、费用率攀升的压力,而未来一段时间,难以看到上述影响企业盈利的因素出现改善。加上去年四季度盈利基数的抬高,今年四季度企业盈利增速明显回落,盈利预期还要面临下调。
四季度围绕2200波动
近期,在央行多次逆回购作用下,短期流动性处于紧平衡状态,但中长期仍有很大不确定性。
对此,西南证券分析师冉绪认为:“四季度,流动性不会出现大的变化,影响A股的资金面会保持一种动态平衡。不过,由于QE退出已不远,美元升值、资金流出压力开始增大;IPO重启步伐将越来越快,但受三中全会改革利好预期推动,A股市场运行格局将维持整体平衡。不过,以板块热点为主的结构性行情仍是市场亮点。”
冉绪指出,四季度上证综指将继续以围绕2200点波动为主,10月份在2140点附近逐步筑底,11月份继续向上摸高2300点,12月份继续回落至2200点附近。
控制仓位大涨股不追
经济复苏的持续性将影响股票配置,特别是四季度后半段行情具有很大的不确定性。申银万国投资顾问何武认为:“尽管四季度市场风格仍将保持结构性特点,但从行业发展特征来观察,继续看好弱周期行业,比如中小银行、地产、券商、汽车、家电、医药等;继续规避受经济发展影响大的强周期行业,例如钢铁、化工、有色、煤炭、航运等。”
何武指出,板块性和市场层面的超高估值很难持续两个季度以上,而高估值是目前文化传媒、互联网、电子科技等板块的主要特征。另外,强势板块在四季度和第二年上半年出现反转在A股较为常见,特别在高估值下,反转概率更高,何况目前中小盘股票中还存在大量伪成长问题。建议从今年年初至今表现优异的高估值传媒、电子等板块逐步转移仓位,逢低吸纳已有所调整的医疗保健龙头个股,以及估值合理的大众消费板块。
国庆节后以反弹为主
至于国庆节后的A股走向,根据股改完成后的最近5年行情表现分析,除去2008年全球金融危机时曾出现过暴跌,其余4年国庆节后一周的走势全部是上涨,节后一周A股上涨概率高达80%。因此,今年国庆节后一周A股将再次上涨。
海通证券
分析师张琦认为:“源于9月12日、由2270点开始的调整行情将在国庆节后结束,并在9月经济继续回暖的刺激下开始新的上升。同时,主板市场上自贸区、金改等题材板块短期做空暂告一段落,而随着三季报拉开序幕,以高成长为代表的中小盘股票将重夺市场话语权。不过,业绩成长将导致个股分化加大,而这种结构性行情将持续到11月8日重要时间窗口为止。”
四季度易形成行情拐点
在股改完成后的最近5年行情表现中,除去2008年、2011年四季度分别下跌20.63%、6.78%外,其余3年的四季度行情均以上涨为主。其中,2009年四季度涨幅达到17.9%,2010年、2012年四季度涨幅分别为5.76%、8.77%。这说明,每年四季度出现行情拐点的可能性很大。
上海证券投资顾问黄昌全认为:“5年里A股两次行情底部出现在四季度,说明这个时间段出现行情拐点的可能性在不断加大。而且由于指数处于低位,这个时间段买股一般不会形成深套。只是市场风格随着新的行情在发生变化,投资者选择股票成为获胜关键。”
操作建议
掘金A股两条主线趋利避险
多位证券分析人士认为,四季度,投资者应抓住政策红利和三季报行情两条主线。
华龙证券投顾李小刚指出,随着题材炒作降温,前期涨幅过大的个股风险逐渐加大,投资者务必引起重视。国庆节后,上市公司将逐步公布三季报业绩,预计市场会掀起一股业绩浪行情,建议投资者盯住业绩增长确定性的个股。
李小刚表示,从中报已经披露三季报业绩预增的情况来看,电子信息和医药行业仍是较好的两大板块。鉴于前期科技股炒作透支了业绩,因此建议投资者关注医药行业中与养老、婴童等相关的公司,规避受药品降价最多的化学药类上市公司。具体来说,可关注估值较低、业绩增长稳定的华兰生物、华海药业、天坛生物等。
此外,李小刚还认为,投资者可关注低估值的金融板块中券商股。由于传统业务复苏,创新业务的加速,券商的业绩提升值得关注,建议关注海通证券、中信证券等。
申银万国投顾何武则指出,今年下半年,由“改革+转型”带来的政策红利主线,催生了上海自贸区、土地流转、优先股、民营银行等多个火爆概念。从目前透露出来的信息看,十八届三中全会将研究全面深化改革问题,股市有望享受到一波由改革预期带来的红利,而行情在重要会议之前有望保持稳定。
“当前政策红利的核心主线,如文化传媒、自贸区、金改、土改、通讯改革概念股等有望反复走强,鉴于龙头股目前涨幅巨大,不宜追涨。”李小刚表示。
荐股冠军看好医药潜力股
为了更好地迎战四季度行情,我们从三季度《券商荐股》栏目中选取了4位月度冠军得主,借助他们的视角去观察四季度行情中的潜力股。
华龙证券新华路营业部:海亮股份(002203):受益铜价长期在低位运行,会减少公司流动资金需求,降低公司的财务管理费用;浙江医药(600216):中期受益维生素A产品价格上调20%。上海证券重庆南城营业部:昆明制药(600422):得益大健康产业发展,业绩将明显回升;电广传媒(000917):影视剧业务将成为公司业绩增长的爆发点。红塔证券重庆营业部:航信(600271):金税产业新机遇,“营改增”、汉字防伪和网络发票将推动公司业绩高速增长;精华制药(002349):化学药项目聚焦肿瘤、心脑血管和精神治疗领域,业绩成长进入快车道。东海证券新华路营业部:戴维医疗(300314):受益大健康产业发展,未来成长将明显提高;重庆百货(600729):OSO题材主要概念股之一,商业模式将受到网络销售的大幅推动。