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国药一致(000028):工业下半年有望好转
下半年财务费用有望减少。公司向大股东国药控股增发将幕集资金共19亿元,预计每月将减少财务费用1000万左右,全年可减少财务费用在1亿左右。上半年车陂项目未决诉讼计提或有负债2200万元,下半年若官司胜诉的话有望冲回。
向专科药物转型。未来三年仍是公司转型期,由抗生素向心脑血管、呼吸科等专科药转型,抗生素品种也由注射剂向口服剂型转型,2015年前将打造三个生产基地(观澜头孢制剂基地、苏州原料生产基地、坪山综合制剂基地)。新药在研品种也比较丰富,未来三年将是新产品逐步上量的过程,每年都有望上市2-3个品种
财务与估值
我们预计公司2013-2015年每股收益分别为1.95、2.32、2.64元,公司作为国药集团医药工业的重要组成部分,战略地位显著,有望实现再次转型,参考可比公司估值,给予公司2013年23倍市盈率,对应目标价44.85元,维持公司买入评级。东方证券
科华生物(002022):化学发光产品有望年前拿到批文
化学发光产品有望年前拿到批文。化学发光试剂相比传统酶免试剂,具有更好的特异性和更高的灵敏度,在临床上有望逐步替代酶免试剂。公司自2007年开始研发化学发光产品,已储备有近三十个试剂及仪器在研新品,包括肿瘤、激素、传染病等类,预计在未来两年中逐步上市。目前公司化学发光仪器及首批十多个试剂已进入申报的关键阶段,今年底或明年初有望拿到批文,未来化学发光业务将有望逐步成为公司新的增长极。
获批尿液分析仪,丰富品种类别。近期公司已公告其子公司上海科华实验生产的尿液分析仪,取得了上海市食品药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》(型号:U-200A、U-200B、U-600A、U-600B),准许准产注册。尿液分析仪是自动生化仪的一种,以试纸条为媒介可将尿液中许多的化学成分测定出来,目前市场规模在3-5个亿,其仪器的推广将带动相关尿液分析试纸的销售。
反商业贿赂对经营整体影响较小。最近开展的反商业贿赂对公司所处POCT行业的影响可分成两个层次来判断,从仪器层面看,近期大型设备采购有所减少,部分医院主动推后诊断设备采购公告,其次从试剂层面看,今年1-7月份全国医疗机构诊疗人次同比提高7.7%,同时考虑到均次诊疗费用同比上涨超过5%,诊断试剂的刚性需求依然旺盛,预计不会受到反商业贿赂影响。鉴于试剂业务贡献公司利润比重的近70%,我们认为反商业贿赂对公司整体影响较小。
财务与估值
基于今年出口业务形势良好,我们调高公司2013-2015年每股收益分别至0.61、0.74、0.89元(原预测为0.58、0.71、0.85元),参照行业估值水平给予2013年30倍市盈率,对应目标价18.3元,维持公司增持评级。东方证券