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兖州煤业股份(01171)今日股价高开后窄幅上落,现上涨2.04%至11.00港元,暂成交1899万股。瑞信维持“跑输大市”评级,目标价由7元下调至6.7元,较市价大幅折价39.5%。
瑞信表示,兖煤去年获利62.2亿人民币,每股1.26元人民币,按年跌30%。撇除一次性项目,每股盈利0.65元人民币,按年跌63%,意味去年下半年每股经常性盈利0.13元人民币。
兖煤自产煤炭销售量增21%至6170万吨,单位毛利每吨235元人民币,按年跌39%。去年末季非经常性单位成本下降,令利润率提高。
兖煤的经营性现金流差劲,只为65亿人民币,按年跌64%,符合核心盈利趋势。兖煤今年目标自产煤6500万吨,相当于按年增5%。资本支出将增至120亿人民币。
该行上调兖煤今年盈测31%,以反映成本优于预期。目前股价相当于预测市盈率14倍(经常性),评级维持“跑输大市”,目标价由7元下调至6.7元。