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唱多派:制度改革催生新繁荣
“假设在唐朝开始有股市的话,会怎么样?”深圳市明曜投资董事长曾昭雄提出了一个很新鲜的问题。
曾昭雄表示,现在政府推动的制度创新是有代价的,比如控制“三公”消费,可能导致今年经济增速到不了8%,但这些都不重要。建立新的制度以后,会迎来新一轮的繁荣。“从这点来看,股市不单是结构性机会。十年之后回头来看,我们走过一个十分好的资本市场春天、夏天,到硕果累累的秋天。”
曾昭雄还认为,美国上世纪80年代,401K计划实施细开始出台,中国的经济、市场成熟度已接近美国1980年的水平,相信资本市场未来三到五年会向真正成熟的市场迈进。
深圳市明达资产董事长刘明达认为,过去10年中小板增长复利为10%,指数涨了2倍,未来三年上证50应能涨50%—60%。因为整个经济比较成熟了,大公司估值比较稳定,周而复始的定价在10—20倍市盈率之间。“世界70亿人口中,有60亿人都看好中国,只有中国10亿人不看好自己。我觉得最好的机会就来了。”刘明达表示。
上海呈瑞投资部副总经理李世全也表示,今年要比去年好,股市完全可能是一轮大级别行情的起点。
谨慎派:未来还是结构性机会
“我们这一代人靠指数挣大钱的时代,已经一去不复返。”深圳市天马资产董事长康晓阳认为,“大牛市至少在近两三年、三五年甚至十年之内,可能性都比较小。”
他认为,中国未来更大的机会还是结构性的机会,有涨有跌。“私募基金存在的价值,就是在指数赚不到钱时,能给客户挣到钱。”
结构性机会的观点,得到其他“大佬”的赞同,深圳展博投资总监余爱斌表示,2013年的判断是谨慎偏乐观,市场的温度是“偏温和的”,会比2012年和2011年明显好一些,但也不会是突飞猛进的状态。
余爱斌认为,从大背景来看,经济调整周期基本已见底,市场估值继续压缩的空间也不是特别大。但是企业盈利有待恢复,今年股市还是阶段性、结构性机会为主。
“很难在未来几年由此进入牛市。”北京源乐晟资产投资总监曾晓洁认为,现在广义货币M2余额已达100万亿。股市想上涨需要M2大量配合,接下来不可能实现每年15%甚至以上的增长率。
曾晓洁认为,未来几年进入高增长的牛市比较难,可能系统性波动会降低,波动会越来越收敛,但是个股差异会越来越大。“私募基金给客户带来业绩差异非常大,有些每年涨50%,有些每年跌50%,以后这种情况还可能出现。”