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核心观点:基于对粘胶短纤价格存在上涨预期的判断,我们认为相关上市公司未来几个季度的业绩存在显著的改善趋势。粘胶短纤价格处于底部在国内棉花价格持稳,国际棉花价格存在上涨预期的背景下,可以定论15000元/吨的粘胶短纤价格处于底部,下跌空间不大。粘胶短纤对棉花的替代真实存在,且将继续发挥作用2012年开始,由于价格显著低于棉花,粘胶短纤开始了对棉花的快速替代;并且,该趋势将在2013年延续。数据显示,2012年粘胶短纤的产量和表观消费量增速分别高达40.2﹪和35.7﹪,而同期我国国内国民生产总值和纺织业产值增速分别仅为7.8﹪和12.2﹪,二者走势出现历史上首次背离。产能过剩对粘胶短纤的压制力将逐步消退今明两年,粘胶短纤行业产能增速分别为13.0﹪和6.5﹪,显著放缓。过去几年产能过剩对产品