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腾讯(00700)第四财季盈利虽近市场预期上限,惟管理层扬言,其力谷的以微信及WeChat为主打的电子商贸业务,短期难为公司带来盈利贡献,而公司为了显示对新业务的支持,昨天的发布会,由以象徵QQ的蓝色,全换了以象徵微信的绿色;腾讯毅然由“蓝营”转为“绿营”,券商仍“唔Buy”,纷纷降目标价,连曾出报告唱好微信的高盛及里昂亦加入看淡,里昂甚至连投资评级都降低,只有花旗最“忠诚”,企硬看好,更维持“确信买入”,可谓不离不弃。
高盛虽然指,腾讯第四财季盈利符预期,但承认为推广新业务的销售及推广费过高,将影响2013及14年度的盈利,故该行亦不得不调低未来两年每股盈利预测2%及1%;而里昂亦指,第四财季盈利符预期,惟同样因推广费用过高而令核心经营溢利较预期低3%,而游戏业务的增长亦放慢,又预期不计B2C业务的经营溢利於2013年会受压,故该行将腾讯2013-15年度盈利调低5.2-5.9%。
至於“硬颈”仍睇好腾讯的花旗,则认为腾讯第四财季盈利理想,WeChat发展良好,而移动互联网业务策略亦有进展,故维持看好该股,并仍将腾讯定为其中国互联网股的投资选。
其他加入看淡的券商包括摩根大通,也将腾讯2013及14年度每股盈利预测调低11%;德银更看淡腾讯游戏业务的增长前景,所以除降目标价外,亦调低投资评级至“持有”;交银国际则将腾讯2013及14年度每股盈利预测调低1%及6%;至於一直睇淡腾讯的汇丰,指腾讯第四财季每股盈利符合市场预期,但税前盈利却逊预期,该行形容,腾讯收入组合差劲,因高利润率的线上游戏按季持平,但低利润率的电子商贸将跑赢大市。
券商目标价(元)投资评级
花旗325.00确信买入
大摩320.70减至315.70*增持
里昂320.00减至312.00*买入减至跑赢大市*
高盛305.00减至304.00*买入
摩通306.00减至300.00*增持
交银297.00减至293.00*买入
美银美林300.00减至291.00*买入
巴克莱290.00增持
瑞银275.00中性
德银290.00减至266.00*买入减至持有*
汇丰219.00减持