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高盛表示,汇控(00005.HK)2012年业绩逊预期,主要因信贷估值方法变动,各种显著的成本/收入项目及交易收入低迷影响,再加上平保远期销售合约公允值变动。然而,该行指汇控经营实力及盈利交付能力仍然强劲,未来良好的经营能力及杠杆比例,将继续提升盈利能力。汇控的资产负债表可支撑其提高派息比率,同时支持业务增长。
汇控亚洲业务表现出色,继续领先其他主要竞争对手如渣打(02888.HK);核心一级资本比率充足,有足够资本捕捉关键市场增长。该行料2014/15每股股息为0.62/0.74美元,相当於派息比率55%/58%。
该行下调汇控2013/14每股盈利预测1%-4%。预测2015年每股盈利预测为9.86元。现价相当於预测市盈率10.2倍,股息率4.7%,风险回报仍有利。维持“买入”评级,目标价由92元上调至93元。