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中国电力(02380)
买入价:2.60元(股价:2.64元,上升空间:11.5%)
目标价:2.90元
支持位:2.40元
基本面:集团早前发盈喜,预期去年全年净利润大幅增长,主要由于水电的售电量显著上升,以及火电的上网电价受前年电价上调的翘尾影响所致;受宏观经济增速下滑影响,集团2012年全年共售电4.92万吉瓦时,同比仅增长3.8%,其中,四季度单季售电量1.14万吉瓦时,同比上升7.5%,扭转了三季度单季下滑的颓势。全社会用电量在去年第四季起已见明显反弹,且趋势已持续3个月,前3个季度用电量同比分别增长6.8%、4.3%和3.9%,而第四季度增速已急弹至7.5%。
催化剂:市传发改委正咨询业界意见,针对现时价格低于火电的水电进行改革,上调定价,料有利集团水电业务,加上煤价成本的转嫁机制,经营环境的有利因素将逐步反映在业绩上,国家电监会披露的数据显示,全社会用电量达4.96万亿千瓦时,同比增长5.5%,并估计于2013年会增加9%以上,随着内地扩大内需、促进消费等措施效果浮现,第三产业用电及城乡居民生活用电续增,有望提升电力需求。
估值:市场预期集团今年每盈利增长超过50%,增幅较华润电力(00836)同期约30%为高,相信主要反映市场对电价上调及水电项目利润改善的预期,现价值相当于今年预测市帐率0.7倍,估值较本港上市同业低30%。另外,集团现时预期股息率达4.7%,较行业平均3.9%为高,于近期市况偏弱下,其高股息率可支持股价。
技术走势:股价近日于20天现支持回升,加上14日RSI由低位回升,MACD“熊差”续收窄,有利股价完成整固后再试高位,建议趁低吸纳。