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招商局国际(00144 HK)
2013年1月港口吞吐量同比增长12.8%。招商局国际(00144 HK) 1月吞吐量557万标箱,同比增长12.8%。深圳西部1月吞吐量103万标箱,同比上升3.0%。长江三角洲吞吐量307万标箱,同比升10.1%。香港吞吐量48万标箱,同比上升0.3%。
调整2013年吞吐量假设。根据第一个月吞吐量情况,我们调整了2013年吞吐量假设。公司预计2013年吞吐量增速为中低单位数。我们预计公司2013年吞吐量增速为4.5%。
我们调整2012-2014年盈利预测。我们调整2012-2014年盈利以反映吞吐量增速的假设变化。调整后2012-2014年盈利预计为35.69亿港元、43.31亿港元及47.00亿港元。每股盈利预计分别为1.438港元、1.745港元及1.893港元。
维持“买入”评级及目标价33.00港元。早前公司与达飞海运建立合作伙伴关系。我们认为入股Terminal Link是招商局国际化其码头资产的一部分,同时有助于其与世界领先的船公司加深合作关系。维持评级“买入”,目标价33.00港元,相当于22.9倍、18.9倍、17.4倍的2012-2014年预测市盈率,或1.7倍2013年P/B。