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据中国证券金融股份有限公司介绍,转融券业务试点的各项准备工作已基本就绪,将于今日正式推出。包括中信、海通、光大、广发等11家券商成为首批参与转融券试点的机构。
这使酝酿近半年的转融通业务终于出炉,然而在A股市场走向成熟的同时,投资者担忧全面做空时代是否即将来临?
●南方日报记者贾肖明实习生彭雪蕾
做空力量将会增加
中国证券金融公司日前表示,转融券业务试点的各项准备工作已基本就绪,将于今日正式推出。
转融券业务是证券公司融券业务的配套机制。根据中国证券金融公司此前发布的《转融通业务规则》,证券公司只能使用自有证券办理对其客户的融券,当证券公司自有证券不足时,可以通过证券金融公司向上市公司机构股东借入证券,以满足客户的融券需求。券商在转融券推出后,券商就可以一方面从证金公司融出证券供客户进行融券,另一方面将托管在公司的上市公司大股东股票出借给证金公司。
转融券的标的股票是从现有500只融资融券标的股票中选取90只流通市值较大、流动性和交易活跃度较好转融券标的证券,其总流通市值约为9.3万亿元,占全部A股流通市值的近50%。其中,沪市50只标的,占沪市A股流通市值比为57.9%;深市40只标的,占深市A股流通市值比为26.3%。
从2010年3月正式推出融资融券业务,到2012年8月启动转融资业务,A股市场转融通业务一直处于“残缺”状态。但一个成熟的资本市场,如果没有做空机制,无法令整个市场及上市公司的估值趋向合理。从这个角度而言,转融券迟迟难以推出给市场带来了一系列问题。
分析人士指出,当证券公司只能用自有资金和证券作为融资融券业务的资金和证券来源时,相当于券商和投资者对赌。并且随着融资融券标的证券的不断扩大,很多非沪深300成分股的证券也被纳入标的,这也造成券商难以对冲风险。
在转融券业务推出后,证金公司可以将自有或依法筹集的证券出借给证券公司,以供其办理融券业务。当证券公司自有证券不足时,可以通过证金公司向上市公司股东借入证券。这也意味着转融券扩大了融资融券标的券源,融券做空机会增加。
对A股影响有限
不少股民担心,转融券试点正式启动后,将增加做空规模,给大盘带来波动。不过,业内人士表示,根据目前消息,首批转融券标的只有90只股票,预计会给大盘带来心理冲击多过实质影响。同时,双向操作规模扩大后,明显利好券商股,相关公司有望获得资金再度关注。
“以前有融资融券,现在有转融资转融券,增加了做多和做空的机会,这种对冲力量会使市场更稳定,这种更高的市场化也会催生出更加成熟的定价原则”,圆融方德投资管理有限公司董事长冉兰昨日在接受南方日报记者采访时认为,转融券的推出是市场发展的一个必然阶段,从长期来看,是件好事。
谈到转融券的推出,将导致股市空头力量的增加,冉兰表示,在推出初期,要警惕市场波动加大的可能,“但更多的应该是心理层面的影响,股民会有转融券就是做空机会的思维逻辑。”在谈及转融券性质的时候,冉兰表示:“应该属于中性偏空,作为一种工具,它是客观的。”
对于昨日证监会公布的公积金等“三金”入市带来的利好并未提振市场信心,冉兰认为,“转融券试点推出这一消息对其影响并不大,也许明天真正推出时,其影响已经被市场消化了。”
广证恒生咨询首席策略分析师袁季也认为,融资业务自推行以来发展很快,融券业务受种种因素影响规模有限,而转融券的推出也只是市场机制和体制进一步丰富的表现,是融资融券业务的配套机制。“这是一种趋势,当然这一业务也会对市场资金的流动性以及上市公司的盈利产生影响,但更多的是市场本身在起作用。”
袁季提醒股民正确地看待转融券的功能和性质,“股民是理性的,并不是说有了做多工具就做多,有了做空渠道就做空。工具和渠道的丰富让股民在不同市场环境下盈利的可能性增加。”
将增厚券商利润
从海外券商的实践来看,融资融券收入、经纪业务收入和投行收入三分天下,而目前国内券商经纪业务所占比例非常高,去年投行业务受IPO暂停的影响,小投行基本颗粒无收。
东方证券首席投资顾问阮军分析认为,随着未来融资融券规模的扩大,有望迅速接过投行的业务利润,或者弥补一些经济业务的下滑趋势,所以目前市场对于整个券商的融资融券券收入都具有很高的希望。转融通如果持续推出的话,将有利于维持了券商的利润,而在未来业务创新过程中,哪怕大盘下跌,通过融券投资者也有可能获利,将有利于提升交易的活跃度,所以转融通后带来的券商业务收入增量有可能超过市场预期带来的发展。