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买入价:11.40元
上升空间:14.0%
目标价:13.00元
支持位:10.00元
基本面:集团销售的汽车品牌组合包括奔驰、雷克萨斯、奥迪、保时捷、兰博基尼、进口大众、英菲尼迪等豪华品牌,还有丰田、日产、本田等中高档品;集团上半年来自豪华品牌汽车销售,占新车汽车销售业务56%的收入,市场预期今年内地国豪华品牌汽车的销售表现将续优于整体汽车市场,并实现15-20%的增长。另外,内地调查显示,去年12月经销商综合库存系数为0.97,比11月的1.33显著下降,这是经销商库存系数连续两个月出现下降。相比11月,12月各品牌库存系数均明显下降,进口品牌、合资品牌去库存趋势明显,自主品牌库存保持在合理区间并有所降低,12月高库存品牌数量大幅减少。
催化剂:最近汽车市道略为好转,行业库存稍有下降,市场憧憬行业在第四季将能完成清库存进程,于折扣减少的情况下,有利改善集团毛利率。上半年售后服务业务贡献集团38%的毛利,由于在新车销售后首两年,客户基本上全部会回到4S店进行维修保养,而在售后3-5年内客户使用4S店服务的比率仍达80-90%,故此近年的理想新车销售表现,将对未来数年的售后服务业务带来支持,市场预期今明两年该市场按年增长超过25%,远高于内地汽车及乘用车同期7%及8.5%的销量增速。
估值:市场预期集团今年每股盈利增长超过30%,现价相当于今年预测市盈率约10.0倍,较过去3年历史平均值17.0倍折让41%,若数据显示集团同店销售增速持续回升,有利市场对集团的估值向上修复。
技术走势:股价近日回落至50天附近现支持,加上14日RSI已回升至50好淡分水岭之上,MACD及信号线将现“双牛”买入信号,及保历加通道有向上扩阔迹象,有利股价反弹势头持续,建议趁低吸纳。