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据经济之声《交易实况》报道,冬天里,券商正在经历新一轮的优胜劣汰。“牛市千万别来得太早,担心一轮牛市又把券商毁了。”证监会主席助理张育军评价,牛市中的券商浮躁、自我感觉很好,“其实只是骑了一匹快马,摔下来啥也不是。”那么,牛市什么时候可以到来?券商又面临什么问题?中央财经大学证券期货研究所副秘书长李俊峰点评财经热点。
张育军密集调研忧心资金池最怕券商盲目学信托
背景:
资金池——也称现金总库。最早是由跨国公司的财务公司与国际银行联手开发的资金管理模式,以统一调拨集团的全球资金,最大限度地降低集团持有的净头寸。
自2012年底开始,张育军陆续对多家证券公司进行调研,足迹已遍布中金公司、中信证券、国泰君安、东海证券、国信证券等十几家券商。在券商行业高举创新大旗的同时,他担心资金池的业务会出现问题。
李俊峰:资金池业务是一类理财产品,比如大部分理财产品在发行时就有明确投向,到底用于哪个房地产项目或者用于买哪个矿;资金池业务在发行时候没有明确投向。前段时间我印象中银监会把类似业务已经叫停,这里面有风险防止出现“旁氏骗局”,后面来的人的钱是支付前面人的补余额利息,最后一个人颗粒无收。怕这样的情况出现,现在已经叫停。
据获悉的调研记录,张育军正准备清理资金池业务,他最担心的是,虽然券商资管规模破万亿,但如果没有实现资金和项目一对一,学信托可能会被卷入下一轮的清理。
李俊峰:券商在我们国内叫证券公司,在美国叫投资银行。这类机构核心的三个功能,第一,投行业务。第二,经纪业务。第三,资产管理,包括两大类,一类自营资金在投资,另外一类所谓帮助客户来管理资产,资金池业务属于第三类业务里面的一块。国内目前明确禁止向客户进行承诺保底,比如承诺10%。做投行业务,做一单挣一两千万,但是如果做资金池业务,如果100个亿,亏了10%就是10个亿,担心这方面的风险。
一个机构最终取决于在市场里面的能力,市场涨了跌了是客观的。能力是自己掌握的。比如就像我们打牌一样,你抓一手好牌就可以冒一次风险做一把大牌,抓不好大牌,就控制风险,所以最终还是让把机构交给市场。
2012年10月16日证监会发布修改后的《外资参股证券公司设立规则》,其主要的修改是将外资在合资券商中的持股比例上限,由此前的三分之一提高到49%,将外资参股证券公司申请扩大业务范围的经营年限由持续经营5年缩短至2年。这一动作将会吸引更多的外资参股券商,这对于国内券商的影响有多大?国外券商的先进理念是否会让国内券商“压力山大”?国内券商又该如何应对?
李俊峰:首先从总体方案来说是好事,等于引进了一些国外大券商的经营理念或产品,但是目前即使从法律上放开了,但是真正实质性外资大的券商进来的不多,因为原来外资的长项在于资产管理以及大型企业及海外上市这一块。现在国内大型企业该上市的一般也都上市了,他们的优势未必有那么大。
券商的创新路到底在哪里?
李俊峰:如果我是证券公司老总,可能会把核心竞争力放在资产管理上,就是因为一级市场的发行功能可能随着市场的成熟会相对少一点,因为一级市场主要向市场提供证券,发行提供证券,可能最重要的是在二级市场里投资一些证券来保值、增值,资产管理我认为券商肯定要大力发展。
结语
证监会主席助理张育军的一番话,乍一看让股民大跌眼镜,但是仔细读来,确是怀揣着对资本市场的良苦用心。一个公平、公开、公正的资本市场,需要的是具有优秀投研能力的投研团队,但显然,我们的券商似乎力量还略显单薄。不过,我们现在已经发现了问题,未来,就是解决问题,并不断地巩固本土券商的实力。让我们共同期待一个成熟资本市场时代的到来。