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主要观点及结论: 2013年铁路大猜想:看好铁改、看好广深。我们认为铁路改革或将沿着“政企分开”、“网运合一”、“管制放松”的路径进行。我们猜想2013年将有望实现初步的政企分开,大部制改革或将叩响改革的第一枪。改革有望改变目前由于运价过低与清算、考核机制导致行业整体净利率水平过低及高度僵化的管理体制与价格机制导致资产周转率过低的情况。上市公司则有望从“外延”与“内生”两个维度受益:网运合一后路局合并将带来吸并相关路局扩大资产规模的机会;其次经营权下放、清算与价格机制放松将带来净利率与产能利用率提升的内生性增长。我们看好2013年铁路行业的投资机会,推荐铁路“三剑客”,并从业绩、估值、市值与机构持仓比例等角度选定广深铁路作为铁改的首选标的。