达实智能：建筑智能化行业壁垒较高

　　公司主要从事建筑智能化及建筑节能服务的达实智能(002421)也有望在新一轮的轨道建设高潮中分一杯羹。

　　达实智能采用系统集成模式提供建筑智能化及节能服务。据广发证券(000776)分析师唐笑介绍，通常在轨道交通工程中，轨道智能化部分占总投资的5%~10%。粗略计算，在未来4~6年(大多数项目集中在2012年~2018年完成)，仅该轮批复就能释放400亿至750亿元左右的轨道交通化业务需求，公司市场巨大。

　　据每日经济新闻报道，达实智能证券部工作人员称，公司下设轨道交通事业部，将直接从此次轨道建设大潮中受益。公司轨道交通事业部主要从事综合监控业务，目前国内的主要竞争对手有4、5家。他表示，该行业具有较高的行业壁垒，行业内公司需要具备一定的资质，同时在招标过程中，招标方也会比较关注公司以往的案例。

　　据介绍，达实智能已完成深圳地铁三、五号线“轨道交通综合监控系统”项目及深圳地铁四号线“自动售检票系统”项目；2012年，再次完成成都地铁二号线综合监控系统项目；上半年达实智能中标长沙市轨道交通2号线一期工程综合监控系统项。“在资质与案例中，招标方一般会看中案例”，上述工作人员表示。

　　行业分析师表示，轨道交通建设分大小年，而2012年是轨交建设的小年。上述工作人员表示，在明年深圳轨道的招标中，公司中标几率很大。9月19日，达实智能中标大连地铁工程环境与设备监控系统项目，中标金额为5901万元，占公司2011年营业收入的11.12%。据悉，该项目是达实智能轨道交通智能化业务在长江以北的首个项目。唐笑表示，此次中标大连项目是公司进军“西北、华北”策略的重要一步。

　　此外，达实智能客户多为知名企业，如深圳地铁集团、宝安机场、深圳会展中心、沃尔玛等。良好的客户资质在一定程度上保证了公司项目的顺利进行。但达实智能的发展也非一帆风顺，地方融资平台及项目开工进度、轨道交通建设低于预期都是未来面临的风险。

　　隧道股份：获取较多BT、BOT项目

　　作为一家专门从事软土隧道施工的企业，隧道股份(600820)在地铁和越江隧道工程建设等方面都具有较高的资历。

　　近年来，各地方政府资金压力渐增，BT(建设-移交，指政府利用非政府资金来进行基础非经营性设施建设项目的融资模式)和BOT(建设-经营-转让)等融资平台受到欢迎。国泰君安指出，上市公司利用优势，以BT和BOT项目的方式进入地方市场极为有效。

　　目前，隧道股份手握货币资金54.8亿元，已投资的BT和BOT项目超过200亿元，目前仍在回购和运营的BT项目主要有上海嘉浏、大连路、昆明三环闭合路、常州中吴大道改造等。2011年公司先后向南京至高淳城际轨道机场线BT项目和55亿昆明南连线高速公路BOT项目投资90亿元，其中南京项目是公司首次在轨道交通领域尝试BT投资业务。

　　自8月份以来，隧道股份已先后中标肇庆市阅江大桥工程、鸠江区鸠兹家苑扩大区一期工程、浦东新区秀浦路(S3-申江路)改建工程等多个项目，中标金额近15亿元，实力得到充分体现。

　　国泰君安认为，隧道股份BT、BOT项目已进入回购/运营期，投资收益和运营收入有望大幅增长，并对公司2012年11亿元净利润目标保持乐观。此外，高华证券分析师指出，南北车是地铁板块的标准标的，但相对而言，隧道股份等个股业绩更具有弹性，可适当关注。