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2012年8月27日,创新工场CEO李开复牵头国内60余位企业家,联名签署了一份信函,组成团体共同谴责以香橼公司为代表的美国做空机构。9月1日,为揭露香橼公司的谎言,李开复还注册了网站,由此掀开了一轮打压与捍卫华尔街中国概念股的论战。
2000年,新浪、网易、搜狐三大门户网站先后在美国纳斯达克股票市场正式挂牌交易,这一年通常也被称为中国概念股的元年。此后,不少国内高科技企业纷纷转战美国资本市场,目前,在美国纽交所、纳斯达克、美交所挂牌交易的中国概念股有240家。中国概念股自上市以来成就了许多中国企业家的财富梦想,但是近年来,有“中国概念股杀手”之称的香橼公司和浑水公司不断猎杀中国公司,使中国企业家的梦想屡屡破灭。自2006年起,香橼共狙击了21家中国海外上市公司,其中有16家股价跌幅超过80%,东南融通、中国高速频道等7家中国概念股都是在其攻击下最终退出美国资本市场的。除香橼公司外,浑水公司的破坏性也极强。截至目前,浑水已狙击了东方纸业、绿诺国际等中国公司,受其攻击的公司大部分股价均出现大幅下跌,其中绿诺国际和中国高速频道已退市。
中国概念股在华尔街屡遭猎杀的主要原因有以下几点:
第一,“中国崩溃论”是中国概念股屡遭猎杀的理论基础。长期以来,美国一直存在着“中国崩溃论”的思潮,他们或者对中国近30年经济增长的真实性存在怀疑,或者认为中国经济存在巨大的泡沫,已经面临严重的危机。华尔街有一些人专门借此选择做空与中国有关的股票和债券,一方面是利用“中国崩溃论”解释其投资策略,另一方面也是希望制造相关舆论,使中国概念股受到打压,以便从中牟利。
第二,做空机制是中国概念股屡遭猎杀的制度因素。做空是指投资者首先卖出标的股票建立空头仓位,然后再买入标的股票实施平仓的交易行为。逻辑上讲,设立做空机制,有利于发现股票价格,使股票的价值与价格不至于过度背离,降低资产膨胀的速度与幅度,起到稳定市场的作用。但是,做空机制往往被一些投机商所利用,他们利用这一机制,在卖出标的股票后,制造谣言对这一股票进行打压,从而在暴跌后平仓以获取投机收益。国际金融大鳄索罗斯就是这类投机商的典型代表,香橼和浑水公司亦属同类。
第三,信息不对称是中国概念股屡遭猎杀的市场因素。信息不对称是证券市场普遍存在的现象,在中国概念股与美国投资人之间的信息不对称更加显著。中国在美的上市公司并不完全了解美国市场的游戏规则,未能及时、准确、系统、全面提供公司信息;美国投资人不了解中国市场,更不了解中国公司在中国市场的营运与发展。由于信息不对称,即使像香橼、浑水这种名不见经传的小公司做出的分析报告也能掀起轩然大波。
第四,道德风险是中国概念股屡遭猎杀的客观因素。客观地讲,在美国上市的中国概念股中有一小部分公司动机不纯,仅仅将在美上市作为圈钱的手段。在上市完成以后,它们并没有真正落实承诺项目,企业没有得到应有的发展,也未能给股东带来预期收益,因此,这些公司受到猎杀顺理成章。
·李石凯·(广东金融学院华南金融研究所教授)
李石凯