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进入9月份,大豆价格显出高位承压之势,美豆获利了结频繁。根据过去11年的数据进行统计发现,大豆9月份上涨概率最低,而10月份最高。
2012/2013年度大豆供应偏紧
7月下旬至9月上旬的持续降雨使美豆偏北与偏东产区的旱情得到缓解,但中部和西南产区干旱仍在持续。截至9月9日,美豆生长优良率为32%,而上年同期为56%,落叶率为36%,收割率为4%。Pro Farmer在8月份对美国中西部逾2200块田地进行一周巡查后预计,美豆单产为34.8蒲式耳、总产量为26.0亿蒲式耳,低于USDA8月份单产36.1蒲式耳、总产量26.92亿蒲式耳的预估值。预计9月12日的USDA报告可能再次下调美豆产量预估。
国内大豆进入开花结荚期,土壤墒情适宜,生长基本正常。不过,由于黑龙江播种面积减少,预计国内大豆产量将较上年下降190万吨,至1260万吨。
巴西、阿根廷2011/2012年度大豆已基本销售殆尽,现货供应紧张,需要从巴拉圭、玻利维亚进口补充。市场预计巴西、阿根廷2012/2013年度大豆种植面积将创新高,产量或分别达到8100万和5500万吨,较2011/2012年度增加2950万吨。目前两国远期销售已完成43%,远高于2011/2012年度同期的14%。不过,巴西由于种子和肥料短缺,实际种植面积增幅受到质疑,而且干燥天气也不利于后期播种。
食用油消费旺季到来
1—8月份我国累计进口食用油464万吨,同比增长13%。棕榈油港口库存持续下降,8月底为70万吨。随着中秋、国庆的到来,以及北方气温的下降,油脂市场开始备货。需求增加与近月成本上升将推涨食用油价格。但是我们也看到,油脂价格上涨面临较大的政策与库存压力。据悉,国储仍有100万吨豆油和300万吨菜籽油,加上1100万吨大豆,折合成豆油约180万吨,合计有约600万吨的植物油储备,可满足全国两个多月的消费,一旦抛储必使油价承压。
抛储增加市场供应量
截至目前,国储仍有1100万吨库存,其中,国产大豆约700万吨,大部分在东北,进口大豆约400万吨,港口大豆商业库存下降至610万吨。现在大豆压榨利润处于较好水平,在油厂正常开机的情况下,港口大豆去库存化将持续。相比之下,7月中旬以来国储在东北投放107万吨可供成交的大豆,较大的库存可支撑两周一次40万吨的拍卖持续数月,基本上能满足当地压榨需求,东北市场大豆供应较为宽松。
饲料需求短期下降
截至7月末,我国生猪存栏与6月份持平,同比增长2.5%;母猪存栏环比下降0.3%,同比增长4.1%。据市场监测,8月份生猪存栏较7月份有所减少,虽然8月份生猪价格及饲养效益上升,但是仔猪和母猪价格仍在下降,饲养户补栏较谨慎。预计中秋、国庆双节前,伴随畜禽的集中出栏,9月份饲料需求将较前期有所下降。不过总体来看,目前养殖业平稳运行,仔猪供应与补栏正常,四季度饲料需求有望再度增加。
把握逢低做多机会
偏紧的供求格局为豆类提供长期坚实支撑,但9月份新豆上市,供应增加,国内饲料需求短期下降,基本面支撑或许不如前期,且技术形态偏空,预计大豆期货价格将高位振荡甚至回调。不过,四季度需求持续转旺将拉动进口与加工,推动价格再次上行。因此,操作上中长线应在9月份把握逢低做多机会,重点关注天气对美豆收割和南美播种的影响,以及中国采购与下游需求变化。(李燕玲作者单位:五矿期货)