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保龄宝(002286):业绩低于预期增发项目看点多
维持“推荐”评级调整公司未来的业绩预测,预计12-14年每股收益分别为0.52元、0.67和0.91元的盈利预测,对应目前股价PE分别为25.9倍、20倍和14.7倍,维持“推荐”评级。(国联证券周纪庚)
金螳螂(002081):业绩持续快速增长规模、管理出效益
业绩持续快速增长。公司披露了2012年上半年业绩快报,报告期内,公司共实现营业收入51.74亿元,比上年同期增长38.1%;实现营业利润4.98亿元,比上年同期增长48.6%;实现归属母公司的净利润4.15亿元,比上年同期增长70.4%;摊薄后每股收益0.53元。公司持续加大业务开拓力度,规模快速上升,公司的管理更加规范化、专业化,成本费用控制效果明显,业务快速增长和项目平均体量增加的同时,公司持续强化费用控制,有效降低了三项费用率。公司2012年上半年业绩在2011年增长88.6%的基础上同比增长了70.4%,延续快速增长态势。
新签订单增速维持较高水平。装饰装修行业市场空间巨大,公共装饰领域门类繁多,可拓展性强,我们预计“十二五”期间行业仍将保持快速发展态势。公司作为行业龙头将持续受益,2011年公司新承接订单同比增长超过30%,2012年上半年,公司新承接订单延续快速增长态势,预计2012年全年新签订单约150亿元,增速维持在30%左右。
“产品化装饰”加速。2011年末,公司成功实现非公开发行股票募集资金。2012年开始,公司快速拓展业务的同时加快了节能幕墙及门窗生产线建设项目、管理运营中心大楼项目以及各地区营销网络建设项目。公司未来将进一步扩大建筑部件工厂化生产规模,积极拓展幕墙、住宅精装修、景观园林绿化等领域的业务规模,构筑“产品化装饰”雏形,培育新的增长点,从而巩固公司在装饰装修领域专业化综合配套方面的竞争优势。
维持买入-B的投资评级。作为装饰装修行业龙头,公司业绩和新签订单延续快速发展态势,我们看好公司未来几年的成长性,预计公司2012-2014的EPS分别为1.45、1.91和2.47元,未来三年复合增速约为37.8%,维持买入-B的投资评级,6个月目标价38元。(安信证券李孔逸傅真卿)
光线传媒(300251):业绩符合预期,关注下半年上映电影票房
12年上半年每股收益0.34元,符合预期。12年上半年公司实现营业收入2.78亿元,同比增长7%;归属于母公司股东净利润8146万元,同比增长34.9%,对应EPS为0.34元,符合预期(公司前期发布业绩预告)。其中二季度单季收入同比增长29.3%,净利润同比增长33.1%。上半年净利润增速高于收入增长主要源于两点:1)募集资金产生的利息收入使财务费用同比减少476%;2)政府补助大幅增加使营业外收入同比增长2035%。
栏目制作与广告收入平稳增长。上半年栏目制作与广告收入1.60亿元,同比增长10.9%,收入增长主要来自卫视节目制作业务的拓展。上半年公司在辽宁卫视开播周播节目《天才童声》、在东南卫视开播周播节目《首映礼》、在广西卫视开播日播节目《养生一点通》,此外还承制了两档大型卫视季播节目(分别是《势不可挡》第一季及《激情唱响》第二季)。预计下半年公司还将会有2-3档新节目在卫视播出,此外在伦敦奥运会期间还将在新浪网播出《奥运大郭饭》。
下半年是公司电影大规模上映期。上半年影视剧收入8669万元,同比增长0.4%,增速较低源于上半年公司发行的6部影片主要为中小影片而去年同期有票房达1.68亿元的《最强喜事》确认收入。下半年公司预计发行10部电影,其中《四大名捕》上映两周票房已突破1.5亿元。尽管去年下半年有《画壁》和《鸿门宴传奇》两部大片,我们预计下半年影视剧收入同比仍可取得一定的增长。
关注后续上映电影票房以及新增卫视节目,维持“增持-A”评级。我们预计公司12-14年EPS分别为0.96、1.13、1.33元,三年复合增长率22%,当前股价对应12年PE为24倍。公司在娱乐节目制作方面有较强的竞争力,将受益于电视台制播分离的深入推进(当前电视剧外部制作比例已达80%,而娱乐节目外部制作占比只有10%),此外公司向电影和电视剧拓展的成效需要继续关注。我们维持“增持-A”评级,关注后续上映电影票房以及新增卫视节目。(安信证券田俊维)