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A股昨日呈现单边下跌走势,将前三个交易日的涨幅全部回吐,更是击穿上证2150支撑位,大有下探2132新低的趋势,究其原因,有以下几点:
第一,融资压力偏大。第二,新三板取得进展,投资者担心分流A股资金。第三,总理讲话表明未来经济不乐观。但其实上述几点原因在过去一段时间一直存在,上周五GDP数据“破8”并没有引发恐慌性抛盘,中信重工大盘股上市,市场表现也相对平淡,而监管层一直表态要加强新三板建设。那么什么原因导致A股在两次降息刺激下依旧疲弱? 2008年9月16日至2008年12月23日,央行共计五次降息,但A股并没有立即转好,而是在第二次降息后,于2008年10月28日创了1664点新低,此后,依旧是振荡筑底行情,直到第五次降息后,A股才走出一波大的反弹,半年内指数累计反弹超50%,在降息周期期间,农林牧渔、生物制药等防御性行业走势居前,而五次降息后,大盘在煤炭、有色等资源股,以及房地产、钢铁等投资类股票的带动下走出一波较大反弹行情。
目前A股的表现和2008年降息区间时段A股的表现类似,首先,交易量低位徘徊,投资者参与热情低;其次,防御性板块受青睐,酿酒行业、农林牧渔、生物制药等板块较其他行业跌幅明显变小;再次,市场对经济前景较为悲观,无论是降准还是降息,都被投资者理解成“为经济下滑提前做准备”,利好反而带来负面效应。只有刺激政策累积到一定程度,或经济企稳有改善迹象时,A股才能真正走出低谷,开启反弹之路。但笔者并不认为,此轮筑底后,股指会走出像2009年那种大级别反弹行情,那次反弹是投资加大、大宗商品V型反转、货币量快速增加等诸多利好促成的,而本轮货币宽松的力度较前期更弱, M2增速依旧维持低位,大宗商品价格缺乏报复性反弹的动力,之前带领大盘上攻的资源类和投资类板块难以完成带动大盘反弹的使命,筑底之后,更可能走出温和反弹的局面。对比上一次货币宽松周期的经验,本轮筑底过程可能会贯穿整个第三季度。(作者:首创期货于海霞)