公司限制性股票激励计划已经顺利实施,这为其后续业绩的持续高速增长奠定了坚实的基础,半年报的超预期便是证明的开始。我们认为上海家化(600315)是靠品牌和渠道经营赚取利润的公司,其内生性增长足以支撑未来五年以上的高成长,而不需资本市场任何再投入,并且目前拥有的10亿现金可能进行的外延式并购,将可能带来更高的成长。目前估值并不贵。我们维持其买入评级,基于上调后的盈利预测,目标价格上调至47.30元。
机构来源:中银国际