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截至上周五,沪指报2223.58点,深成指报9690.16点。其中沪指上周五先跌后涨收复2200点并站上5日、10日线。受益于国际国内货币政策的变化,流动性得到一定改善,促使部分行业板块出现反弹,但另外一些行业仍暗藏风险。例如,保险行业有较多利好因素,降息在中短期有助于债券价格上升,有效提升行业盈利;消费行业也将受益于降息以及政府的支持;另外,宏观流动性宽松有助于此前低迷的资源股有所表现,但需密切关注美元走势,若美元持续走强,对资源股会有打击;汽车行业受广州限购消息的影响还将持续一段时间,投资者需要警惕。当前资本市场估值较低,有利于反弹,但考虑到经济衰退的隐患,中长期来看,仍将保持震荡走势。
在不到1个月的时间里,中国央行两次降息,步伐之快出人意料。我们看到,第二次降息其实是早于市场预期的,一方面反映了政府对经济过快下滑的担忧,另一方面也体现了政府对实体经济支持的决心。一个月内先后两次降息,将有效降低高负债企业的财务负担,推动社会投资,促进消费。但是,我们也应该看到,宏观政策作用到实体经济有一定滞后性,时间长度可能在3-6个月。
上周不仅中国降息,同时欧洲也在降息。再加上此前,印度等新兴经济体降息,继2008年金融危机后,全球主要经济体再度步入集体降息潮。我们认为,这主要是源于经济疲弱,通过降息来提供宏观流动性,提供流动性推动经济发展,此前美国推行的量化宽松政策也有同样的效果。仅就中国而言,持续下降的CPI数据为降息创造了较好的条件,通胀和经济增长达到均衡即可,并非不能有一点通胀才是健康。
温家宝总理在江苏调研时表示,楼市调控不动摇,绝不能让房价反弹。但在二次降息消息发布后,部分楼盘开始加价销售。其实,央行在本次降息中,特别强调个人住房贷款利率浮动区间不作调整,金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策,继续抑制投机投资性购房。这一表态,一方面体现了央行对房价反弹的担心,另一方面也是强调对房地产调控的决心没有变化。综合分析,政策制定者持续调控的决心,房地产调控仍具有一定的政策空间,以及更高层面来看,流动性仍然缺失,房地产出现持续大幅上涨的概率是比较小的。
机构来源:博时基金