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1.市场新闻
证监会颁布一系列基金行业改革措施点评
点评:证监会日前关于对一系列基金行业改革措施征求意见,拟修改《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》,同时发布了《证券投资基金管理公司管理办法》及其配套规则修订草案公开征求意见。这些改革措施可以归纳为五大方面,主要包括放松股东管制,便利民间资本进入基金行业,加大基金行业的开放力度;放松基金发行管制,捆绑基金参与人的利益;取消专户费率管制,放松专户投资比例限制以及拓宽投资范围;明确设立专业子公司和业务外包的要求,推进基金公司专业化分工;丰富监管手段,强化监管措施,加强基金行业监管等五个方面。改革措施完全贯彻了监管层“放松管制,加强监管”的指导方针,将进一步推进基金行业的市场化进程,促进基金行业的扩容,同时也将加剧基金公司间的竞争,推动基金公司不断自我完善,适应激烈的市场化竞争。
2.基金观点
多数基金认为短期经济下行制约市场,震荡筑底中关注阶段性和结构性机会是主流观点。三季度将进入上市公司半年报的集中披露期,从目前的业绩预报情况看,半年报业绩不容乐观。由于上半年宏观经济增速逐级下滑,大多数行业的盈利都将出现超预期下降,而周期性行业的业绩下滑尤甚。未来走势市场处于政策与经济的博弈期,市场的走向取决于每个月的经济形势及中央的忍耐程度。虽然不断有托底政策出台,但不会出现2008年那种规模的货币投放政策,政策的目的更多是保增长或稳增长,短期经济也不会出现V型反弹。市场普遍处于对经济结构的信心缺失,未来股票市场仍处于震荡筑底的过程,短期难以形成向上趋势,仍以宽幅震荡为主。阶段性机会的理由在于A股走势仍将受国内外经济走势和政策放松力度的影响。考虑到希腊大选结果降低了希腊退出欧元区的可能性,减轻了全球投资者的担忧情绪,A股市场有望有阶段性机会。结构型机会是基于新兴产业规划和部分行业政策及区域政策的预期。
行业方面,调结构、稳增长衍生的受益行业仍是热点,估值合理、且增长预期稳定的公司将受到关注。在经济下行中,仍对未来政策存在憧憬,经济转型受益的行业和稳增长受益的行业仍是板块关注的热点。此外,在行业选择时,需重点考量基本面在未来一段时间是否有超预期改善的机会。下半年是全球主要经济体政府换届的时期,也是国内经济周期迭代的磨合期,出台大力度改革和刺激经济政策的可能性相对较小,投资上将更加注重估值合理、且增长预期稳定的公司。具体关注的行业例如,景气回升与业绩增长稳定行业,主要包括医药、电子、食品饮料;二、经济转型受益行业,包括环保、传媒、天然气、非银行金融;三、稳增长受益行业,包括房地产、家电、装饰园林。以及细分领域具备核心竞争力的优势成长股、结构调整和消费升级受益的大消费类行业。
金鹰基金认为,从目前看,政策的目的更多是保增长或稳增长,而不是促股市上涨,但新兴产业规划和部分行业政策及区域政策的预期将有利于市场活跃度。对于后市的表现,金鹰基金认为,由于经济下滑趋势尚未改变,上市公司中报目前未释放环比回升信号,因此短期难以形成向上趋势,仍以宽幅震荡为主。目前没有看到下跌破2132的理由,短期也没有看到上冲破2500的理由。市场可能向上的因素来自五月工业增加值环比上升、大规模的财政政策公布、上市公司中报改善程度。向下的因素来则自五月经济数据进一步下滑对经济二季度见底预期的挑战。