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瑞信发表研究报告表示,即使中移动(0941)获发固网牌照,料只会审慎推进固网业务,相信资本开支未必会大增,相反,对于现时近寡头垄断中电信(00728)及联通(00762)则有负面影响。
瑞信表示给予上述3只电讯股的评级均为“跑赢大市”,但偏好手机业务比重较大的中移动(目标价101元),其次为联通及中电信。
该行指,中移动现投资资金回报率高达34.9%,相比之下,中电信及联通固网业务回报率,仅有低单位数,因此相信即使中移动进军固网宽带市场,亦会采取极审慎态度,料初期只会针对已有网络覆盖较广的地区,又或只会于已铺设光纤网络的商厦推出服务,料其资本开支不会大增。
对于现近乎瓜分市场的两家电讯影响,瑞信假设因中移动加入,导致2014年开始的宽带收入减5%,中电信所受的冲击明显较大,料估值会降11%至3.81元,联通估值料降2%至18.35元。