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酒鬼酒(000799) 省内精耕细作,省外分省招商
至2011年底,酒鬼酒主要产品在省内基本实现县级市场无缝覆盖,这意味着增长点转向对市场的精耕细作,如内参就将针对地级市政府开展专项营销活动等。由于省外空白市场大,且酒鬼品牌力强,渠道利润率高,省外招商仍将推动公司快速增长。产品线仍是齐头并进,内参增速求稳,封坛、酒鬼等产品增速领先,湘泉省内有望发力。营收增速可能略超预期,费用率应能得到控制。结合市场变化,上调酒鬼酒2012年营收约19%至17.6亿元,同时上调2012年EPS预测至1.2元,预计2013、2014年EPS为1.81和2.39元。考虑2012年净利有望增长100%但PE在30倍以上,首次给予“推荐”评级。
宇通客车(600066) 提高业绩指标,降低费用成本
公司发布了公告:董事会审议通过了《郑州宇通客车股份有限公司A股限制性股票激励计划(草案)修订稿》,并将于2012年6月27日召开临时股东大会进行审议。调整解锁比例和费用摊销方案,降低本次股权激励的费用。考虑到新增产能投产带来的折旧压力,完成股权激励业绩指标难度大。2013年和2014年的业绩指标实现难度较大,2012年业绩指标达成是大概率事件。股权激励及新增产能折旧带来的费用增加,并未改变公司经营能力强的本质。预计2012-2014年EPS分别为2.16元、2.32元和2.68元。考虑本次股权激励,调整盈利预测,预计2012-2014年EPS分别为2.01元、2.17元、2.50元。维持“推荐”投资评级。