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铁路运输行业深度报告:搭乘改革“高铁”分享铁路市场化红利
公路港口航运行业
研究机构:东兴证券分析师:王明德撰写日期:2012-04-05
回顾我国历次铁路改革得失,纵览世界各国铁路改革进程,通过横向纵向对比分析给出我国铁路改革之最可能轮廓,以此作为给出投资建议的基础。根据我们对中国历史三次铁路改革经验和对美国、日本、俄罗斯等国的改革进程分析,我们认为,中国的铁路改革应着重注意解决以下问题:政企应分开,以激发运营企业活力;结合自身国情特点设计网运分离方案,稳步推进改革;处理好铁路公益属性与商业属性的关系;通过多元化方式筹集铁路建设资金,优化铁路资源配臵。
多重力量促铁路改革进程加速。市场化环境与铁路计划经济属性的矛盾、铁路基建需求与资金紧张的矛盾、铁路职工高强度工作与低薪酬的矛盾等问题倒逼铁路改革;铁道部实名制售票推出、司法平台剥离加速等信号彰显铁道部积极改革的意愿;国务院已成立铁路改革小组,明确开启了铁路改革大幕。理顺市场价格或为铁路改革第一步。铁道部当前面临资金紧张问题,与此同时,价格高度管制亦是铁路系统的诸多顽疾之一,价格改革无论从短期还是长期看均具有积极意义。理顺市场价格或是铁路体制改革的最优切入点,同时我们也认为,这个改革过程应该是循序渐进,逐渐完成的过程。
投资策略:我们认为铁路市场化改革将创造更好的市场环境,激发企业活力,是行业的整体利好,主业为铁路运输的上市公司均将因此收益。重点推荐:受益货运价格市场化改革的大秦铁路(601006) ;铁路体制后业务有大幅爆发潜力的铁龙物流(600125) ;更具备多元化发展基础的广深铁路(601333) 。