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中国证券网编者按:日前十二五环境经济政策框架划定,污水和垃圾处理获得重点扶持,相关概念股值得密切关注。
十二五环境经济政策框架划定拟提高涉重金属排污费全国环境政策法制工作暨研讨会29日在京召开。《经济参考报(微博)》记者在会议期间获悉,“十二五”期间,环保部将在八大方向创新环境经济政策,包括提高排污费标准、征收“两高”产品消费税、发行环保债券等。
至此,环保部谋求参与国家综合宏观决策的政策框架基本划定。具体而言,在推进现有税制“绿色化”方面,要研究对严重污染环境、大量消耗资源的商品征收消费税;研究开征环境税,并逐步扩大征收范围。
一位参与《中国环境宏观战略研究丛书》编写的环保专家29日建议,环保税收应包括“优惠”和“惩罚”两大方面。“优惠”即对“绿色企业”采取加速折旧、投资抵免、减计收入、加计扣除等多种间接税收优惠形式,减轻其税负;“惩罚”即考虑将煤炭等资源品纳入征税范围,加重“褐色企业”税负,最终扭转“守法成本高,违法成本低”的环保格局。
在完善环保收费制度方面,要提高涉重金属、持久性有机污染物的收费标准,完善城镇污水和垃圾处理收费政策。
环保部环境与经济政策研究中心相关负责人称,要扩大环境经济政策的研究制定,必须试行排污“费改税”试点,启动扩大资源税征税范围试点,将征收对象扩大到非矿产资源,尤其要对非再生性、非替代性、稀缺性和战略性资源课以重税,并将水、森林、草场、耕地纳入资源税征收范围,提高资源税率。
在深化绿色金融政策方面,要建立绿色信贷效果评估制度,加快推进环境污染强制责任保险试点,开展环境保护债券的政策研究。
会议期间,《我国绿色信贷政策进展报告(初稿)》和《我国环境污染责任保险进展报告(初稿)》发布。作为对环境经济政策两大改革领域的跟踪评估,上述报告获得环保部政策法规司支持,并由环保部环境与经济政策研究中心承担。报告建议,要将环境风险评估纳入金融风险评价体系,创新符合环保项目模式、属性和融资特点的金融产品和服务,并肃清“绿色信贷”的地方保护主义障碍。
在改革环境价格政策方面,要完善脱硫脱硝电价政策,鼓励海洋淡水等利用开发。
除了为“纯绿企业”(新兴产业)和“含绿企业”(传统产业)提供价格激励,环保部相关专家还呼吁,银行应开辟污染物排放权、特许经营权等新型企业融资渠道。记者29日通过相关主管部门人士获悉,污水处理厂的特许经营权抵押和质押贷款制度已列入决策议程。
在完善绿色贸易政策方面,要修订取消出口退税的商品清单和加工贸易禁止类商品目录;研究制定中国企业境外投资环境行为指南。知情人士透露,“十二五”期间,环保部将发布贸易环保综合名录,银监会、安监总局等部门也将随后发布转发该目录的通知。
“尽管我国2011年贸易顺差高达千余亿美元,但由于进口产品和出口产品在平均资源消耗、污染强度等方面差距较大,资源环境呈现高逆差。”上述人士表示。中国科学院早些时候发布的《2012中国可持续发展战略报告》显示,过去10年,中国20%的二氧化硫、20%的化学需氧量和30%的二氧化碳排放是由净出口到国外产品中的隐含污染物排放所致,这些污染物排放留在了中国,而产品却输出到国外。
除此之外,八大政策方向还包括:建立健全排污权有偿使用和交易机制;建立健全生态补偿机制;完善公共财政支持环保的政策,例如争取加大对中西部地区和重点生态功能区环境保护的转移支付力度,深化农村环保“以奖促治”和“以奖代补”政策。
上述人士承认,在社会综合决策中,环保部门尚未真正成为经济社会发展各阶段决策和管理的重要部门。环保部门需要超越部门利益、地区利益和行业利益,同各相关经济部门进行合作,推进有关经济政策及时出台。
环保部政研中心负责人对此总结道,为加快建设“两型社会”,应建立有效的环境与发展综合决策机制,从产业布局、经济结构等重大决策源头上控制环境问题的产生。具体要求包括增加资源环境主管部门在经济发展决策中的话语权,加快资源环境主管部门“大部制”建设等多个方面。(中国新闻网)
宝莫股份(002476):关注下游污水污泥处理
公司主要生产阴离子和阳离子聚丙烯酰胺,对应的下游有2个:三次采油和污水污泥处理。三次采油是指通过向油田注化学物质增加油田采收率,污水处理中用作絮凝剂沉降杂质。
三次采油上公司有很强的技术优势,目前主要销售在胜利油田上,因为胜利油田的地质条件比较差,对产品的要求很高,普通的聚丙烯酰胺在高温下无法提供合适的粘度,胜利油田对公司的订单未来贡献业绩的安全边际。另外长庆、新疆等油田也在做先导试验,如果试验成功,可能会有订单推动式的机会。
污水污泥处理:这块业务我们认为成长性更好,未来有超预期的可能。
阳离子聚丙烯酰胺用于污水处理絮凝剂,未来会逐渐替代低成本产品无机絮凝剂,国外污水处理的絮凝剂70%以上用的是聚丙烯酰胺类,国内不到20%,国家刚上调了污水处理费,十二五期间污水处理对产品的需求预计保持在30%左右,另外污泥处理上公司的阳离子聚丙烯酰胺具有一定不可替代性,十二五期间国家规划了新增污泥处理能力4.7万吨/天,对应对阳离子聚丙烯酰胺需求约9万吨。
公司10年业绩的增量不多,主要的增长在2012年,募投的10000吨阳离子聚丙烯酰胺投产,同时公司现在还有2亿多的超募资金可能会增加产能,这些产能可能也能在2012年贡献业绩,污水处理行业也是国家重点支持的行业,可以给与一定高估值,我们预测公司10-12年EPS分别为052、0.72和1.13元/股,给与公司推荐的评级,目标价35-40元。短期看公司大的投资机会要等,可能来自于超募资金,可能来自于污水处理需求超预期(公司现在没有销售队伍,打开市场需要时间,污水污泥处理量在十二五的增加也需要建设时间)。(中投证券芮定坤)
华光股份(600475):布局十二五,积极推进战略转型
新接订单预计达到历史高峰水平,产能适时扩张确保高增长。预计2010年将迎来历史上最好的一年,公司的销售收入和新接订单,预计都处于历史高点,收入实现较快增长,订单增长快于收入增长。2010年动工建设的重型车间预计已按计划正式投产,产能有望扩张20-30%,同时公司可能通过增加外协进一步扩大产能。因此,我们预计订单高增长将转化为收入高增长。今年的首要任务仍然是积极安排生产,订单不愁,收入高增长可以预期。
出口和特种锅炉比例有望逐步提高,毛利率有提升空间。新接订单中,出口订单比例预计进一步提升。出口订单一般为高端产品,毛利率高于国内订单,另一方面,预测今年垃圾焚烧炉订单增长较快,余热锅炉订单增长速度也较高,特种锅炉订单毛利率通常也要好于普通锅炉。因此,综合出口和特种锅炉占比提高来分析,我们预期明年公司产品综合毛利率有提升的空间,趋势向好。
提前布局战略新兴产业,未来亮点纷呈。公司自2009年启动了产品结构调整战略,培育了垃圾焚烧锅炉、余热锅炉、IGCC气化炉三大品种。目前来看,垃圾焚烧炉和余热锅炉订单情况很好,说明转型成功,而IGCC气化炉为代表的重型车间已经按照计划投产,只待有效市场启动。这三个产品都是公司提前布局战略新兴产业规划的表现,随着战略新兴产业规划细则的逐步推出,将进一步显示公司的远见卓识。
深谋远虑,积极推进战略转型,迎接新的发展阶段。公司始建于1958年,拥有60多年的历史,遵循稳健发展的思路,紧跟相关产业的发展趋势,适时进行业务的拓展和转型。刚成立时,公司以生产煤粉锅炉为主,到90年代初期,公司主要精力则放到了新兴的循环硫化床锅炉上,抓住了2003-2006电源建设的高峰期,四年收入实现了3倍的增长,利润实现4倍的增长。电源建设高峰期后,公司又开始谋划转型,积极拓展焚烧锅炉、余热锅炉、IGCC气化炉等新业务,紧跟战略新兴产业的方向标,提前布局,有望进入新一轮的快速发展期。
维持买入评级。我们维持之前对公司2010-2012年每股收益分别为0.61、0.83、0.99元的预测,鉴于华光正朝低碳设备行业转型,未来增长值得期待。同时公司涉猎的行业是朝阳产业,是国家十二五规划重点支持的细分行业,在新兴战略产业规划细则出台之前,股价有较多催化剂,目前股价有较高的安全边际,继续维持买入评级。(东方证券邹慧)
燃控科技(300152):节油燃烧行业的领先企业
节能节油点火系统市场空间广阔。我国能源安全的现实要求和近年来国家对节能环保的重视,节能节油点火系统得到了国家政策的大力支持。我国先后出台多项政策,将节约和替代石油列为节能重点工程,并大力推广煤代油和节油的煤粉锅炉点火技术。未来,我国节能节油点火系统在新建设备市场、以及对现有设备改造市场都具有广阔的成长空间。
公司是节油点火系统的龙头企业。公司主营大中型锅炉点火及燃烧成套设备和相关控制系统的设计制造,致力于生产开发节能节油环保型的各类点火及燃烧系统,是国内最早进行相关技术研究和设备生产的企业之一。经过多年的技术积淀,公司产品在适用范围、节能效果以及核心部件寿命方面优势明显。在多个细分行业市场占有居率第一位。
募集资金扩大产能、提升技术优势。本次募集资金拟投入3.06亿元投入提高节能环保设备产能及技术研发能力建设项目。募投项目旨突破自身产能瓶颈,向客户提供整套解决方案。同时提高研发硬件配置水平,巩固技术优势。
公司主要竞争优势:公司的综合竞争优势明显,特别是技术和市场方面优势明显。
盈利预测及相对估值:以公司IPO后10800万的总股本计算,预计公司2010-2012年EPS分别为0.71元、0.96元和1.34元。综合考虑行业平均估值水平和公司前景等因素后,我们认为公司合理价格在38.4元-40.43元之间。(天相投资于善辉)
创业环保(600874):再生水业务将会出现一段爆发性增长
我们预计公司2011年业绩增长率至少有20%,主要基于以下分析:
(1)水厂改造工程完成后,公司产能利用率将会有很大幅度的反弹。
(2)公司天津地区四个水厂特殊经营权的续签可能在今年年底或明年初签署,管网资产可能剥离出公司,同时污水处理价格也可能调整,公司水厂净资产收益率将会提升。
(3)公司目前托管运营污水处理规模达到了52.5万吨/日,凭借其丰富的污水处理管理经验和领先的技术优势,将会进一步扩大其在污水处理厂托管运营的市场份额。公司托管运营项目收益率水平至少高出BOT或TOT项目10%,将是污水处理业务未来的主要增长点。
我们预计未来几年后公司再生水业务将会出现一段爆发性增长的发展时期,年均复合增长率将至少达到30%。再生水回用将是我国北方地区水资源可持续利用的发展趋势。随着市政再生水管网设施投资建设的逐年加大,再生水业务未来市场发展空间巨大。公司是国内水务运营商中开发再生水业务较早的企业,目前再生水生产规模达19万吨/天。
3.投资建议:
我们预测公司2010-2012年营业收入分别为11.5亿、13.9亿、15.1亿元;EPS分别为0.15元、0.19元和0.21元;
对应目前PE分别为38X、30X、27X;相对于其它水务公司目前估值偏高。虽然公司在污水处理领域具有丰富的运营管理经验和成熟的工艺技术,同时历年经营业绩稳定。但是在目前资本市场弱势的行情下,公司估值相对较高,并且今年业绩可能出现负增长。因此,我们继续维持对公司的“中性”投资评级。(银河证券冯大军)