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首批短期理财债基近期结束首募,发售市场人气高涨:华安月月鑫首募规模为182.22亿元,汇添富30天则吸金244.41亿元,两者合计超过400亿,与一季度新基金平均首募9.13亿的规模水平相比,令人眼前一亮。继月月鑫产品发行大获成功之后,华安基金(微博)又迅速启动了季季鑫短期理财基金的发行,而华安此前还上报过一只双月鑫产品。同样的,汇添富也设计了理财60天和90天期的产品,基本将这几类短期限产品一网打尽。此类创新型产品为何颇受市场追捧?又能否持续的为投资者带来较好的收益呢?
避险需求推动短期理财基金发行。近几年来,中国居民收入不断提高,但由于股市的大起大落,未体现出明显的赚钱效应,从而使不少风险承受能力一般的投资者对资本市场形成了畏惧心态,投资者的避险需求旺盛,低风险、收益稳定的投资理财产品由此迅速得以发展。不过2011年底银监会为控制商业银行通过发行短期理财产品来揽取存款的行为,已经不再允许发行1个月及其期限以下的理财产品,短期限产品存在较大的供给缺口,嗅觉灵敏的基金公司便迅速的抢滩短期理财市场,迅速迎合市场需求。
投资门槛较低促成了短期理财基金的大卖。传统银行理财产品5万元的投资门槛将很多有理财需求的投资者挡在了门外,而短期理财基金1000元的投资起点,将吸引大量低端理财客户的目光。
渠道营销的大力支持推动了短期理财基金受到市场热捧。由于2011年的股市大跌,大部分基金公司都出现了较大的亏损,基民对于基金管理公司的信任度降低,年初以来的常规的偏股方向的基金发行较为不顺,而短期理财基金的横空出世延续了此前货币基金的低风险正收益的概念,以30天滚动操作为一个卖点,切合银行客户对理财产品的认知和投资习惯,从而激发了巨量的市场资金。
低风险、追求绝对收益的概念吸引市场眼球,其推动作用不可小觑。以华安月月鑫为例,一方面,因为设有固定运作期限,在投资过程中投资组合基本恒定,资产期限与产品期限完全匹配,降低了投资的波动风险和流动性风险,因此产品收益的稳定性提升,使其成为目前市场上风险最低的基金产品之一;另一方面,基金可以在发售前,公告参考年化收益率区间及计划投资组合清单,因为按照现行法律规定,基金管理人不得向基金份额持有人违规承诺收益或者承担损失,但月月鑫已获证监会批准,成为目前市场上首只可进行公告参考收益试点的基金产品。
现在市场中存在的低风险概念的产品较多,银行主推的保本型产品以及从去年4季度以来颇受市场热捧的货币型基金,在众多的投资产品中,短期理财基金能够在短期内异军突起固然与其产品设计有着密切的关系。
而与货币基金相比,短期理财基金在投资功能、投资标的、运作方式、流动性、预期收益率方面都有着较大的不同。比如:从投资标的上看,添富理财30天可以参加银行间市场的债券回购,上限可以达到40%,可以参与交易所债券,而货币基金回购的比例不超过20%,不可以参与交易所债券;从投资成本角度看,汇添富理财30天的管理费为0.27%,华安月月鑫则为0.3%,低于普通货币型基金0.33%的管理费水平(具体内容见表1)。
与传统银行理财产品相比,除了投资门槛,在流动性方面短期理财基金也有着较大的优势。目前银行理财产品在产品运行期流动性较差,如果产品运行期间要赎回则面临一定的损失,并且在产品到期后,资金入账还有一定时间,如果要进行下一期投资,中间将会有1-3天的空窗期;短期理财基金则较为灵活,一般以1个月、2个月、一个季度为一个封闭周期,且按此周期滚动,投资运作力求无缝链接,每个运作周期末,投资者可自主选择赎回或者让资金继续滚动,从而有效提高资金的投资效率,因此从流动性看,短期理财基金优于银行理财产品。
表1.短期理财基金与货币基金的区别
数据来源:德圣基金研究中心;截止日期:2012年5月22日
整体来看,短期理财基金的运作设计符合了当下流行的低风险理财概念,准确切入投资者心理,华安基金公司依靠这类产品的市场热捧,其资产管理规模也激增200亿元,该创新型产品也将成为后续基金公司竞争的焦点。但是对于投资者而言,无论是短期理财基金、货币基金还是银行的理财产品,投资收益自然是最重要的考虑因素,短期理财基金能否持续的为投资者带来较好的收益值得关注。
由于短期理财基金主要投资银行间大额存单、以及债券正回购,基金的业绩就主要受债券投资策略以及协议存款利率的影响。以华安短期理财基金为例,我们可以考察其基金业绩的表现。
机构来源:德圣基金研究中心