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基本结论
平衡风格,关注主题投资——开放式基金投资建议
本周欧洲政治风险得到一定缓解,加之国内有政策托底预期,投资者情绪有所缓和,国内股市震荡收跌。基本面来看,虽希腊问题短期有所缓和,但6月份能否成功组阁仍有悬念,危机仍有进一步发酵的可能性。而国内方面,经济下滑担忧再度弥漫,同时5月份汇丰PMI走低也印证国内经济增长下行趋势,但经济下滑以及物价下行也为政策操作提供更多空间。从近期管理层的态度来看,仍强调“把稳增长放在更加重要的位置”。因此,短期内市场处于较好的政策环境,预期将进一步加大预调微调的力度。总体而言,预期阶段股指仍将摇摆于政策的宽松预期与经济下滑之间,区间震荡格局仍是市场的主旋律,市场机会更多是围绕政策预期展开。就基金组合的构建而言,我们仍维持较为稳健的配置,构建攻守兼备的投资组合,建议投资者以低估值蓝筹和消费成长风格基金为组合核心。此外,在政策的预期宽松以及政策扶持结构调整下,对铁路运输、金融改革、基建等主题性投资机会或将体现较为突出,因此对相关主题或者行业配置较多的基金可侧重关注。
关注场内债券型基金品种——封闭式基金投资建议
近期宏观环境利好于债券市场下,稳健投资者可重点关注固定收益特征的品种,尽管部分基金折价有所下降,但仍具备明显优势,如聚利A、增利A等基金可侧重。而对于风险偏好者,可关注债券型杠杆份额基金。就传统封基来看,截止到2012年5月18日,25只传统封闭式基金整体平均折价为12.54%。在平均剩余存续期2.56年的背景下,平均到期年化收益率为5.67%。考虑到封闭式基金走势仍将更多围绕管理业绩、自身折价波动等基本面因素,随着折价逐步分化,其中部分品种的相对优势可适当关注,如普惠、裕阳、裕隆、同益等。
过去一周基金市场分析
震荡行情延续,基金业绩表现分化——股票型及混合型开放式基金一周净值表现
本周(2012-05-18~2012-05-24)市场震荡收跌,上证指数收于2350.97点,下跌1.17%;深证综指收于945.95点,下跌0.94%。在此背景下仅能源、投资品及房地产板块实现正收益,而交通运输、原材料、公用事业等跌幅相对较大。
伴随着市场收跌,指数型基金一周收益率加权平均下跌0.6%,纳入统计的158只基金中仅银华88、民生内地资源小幅收涨,其余基金均下跌。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩随市下跌,其中股票型基金净值加权平均下跌0.44%,混合型基金中的混合-积极配置型基金净值加权平均下跌0.25%,混合-灵活配置型基金净值加权平均下跌0.38%,混合-保守配置型基金净值加权平均下跌0.1%。
从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看,在市场震荡下跌行情中,基金业绩表现分化,其中管理能力较强且对市场热点把握较好的基金表现相对较好。而在地产板块表现相对较好背景下,配置较多相关个股的基金如中欧小盘、汇丰2026、交银主题、申万优势、国投稳健等基金表现相对较好。此外、在建材、建筑业、煤炭、机械等行业表现较好背景下,配置较多相关行业的基金如广发聚瑞、广发核心、金鹰优选、景顺能源、国投产业、交银主题等基金同样表现相对较好。
LOF基金普遍折价交易——上市交易型基金一周表现
本周上市交易的LOF基金整体价格平均下跌0.49%,同期净值加权平均下跌0.42%。基金净值方面,纳入统计的57只基金8涨1平48跌,其中国投产业、中欧小盘、中欧动力分别上涨1.72%、1.66%和1.52%表现相对较好。从二级市场表现来看,共有18只基金实现正收益,其中信诚深度以9.92%的涨幅领先,相应的溢价率也较高。从LOF基金成交来看,57只基金成交234万手,成交量较上周有所上升。ETF基金价格平均一周下跌0.72%,37只基金中仅深TMT、深F200、成长ETF分别上涨0.31%、0.25%和0.1%实现正收益,其余基金均收平或下跌。
截至5月24日,LOF基金整体折价0.42%,其中银华300、海富100、华夏行业、中欧动力等基金折价率相对较高;而共有15只基金溢价交易,其中信诚深度、天弘深成、富国500溢价率相对较高,溢价率分别为7.57%、5.27%和4.8%。ETF基金整体小幅折价0.03%,其中民企ETF、友邦华泰红利ETF、央企ETF溢价率相对较高。而中小ETF、龙头ETF折价率相对较高,分别为0.71%和0.68%。
债券型杠杆份额基金延续较好表现——固定收益类基金一周净值表现
本周(2012-5-18~2012-05-24)债券市场延续较好的表现,继续上扬,其中国债指数上涨0.08%,企债指数上涨0.51%,可转债指数上涨0.73。全周债券-普通债券型基金收益率加权平均上涨0.47%,116只普通债券型基金115涨1跌,其中民生强债A、东吴优信C和申万可转债分别上涨1.18%、1.11%和1.08表现居前;债券-新股申购型基金收益加权平均上涨0.76%,97只基金93涨4跌,其中广发聚利、交银添利分别上涨1.47%和1.13%表现相对较好;债券-完全债券型基金净值上涨0.48%,13只基金全面上涨,其中融通债券A/B/C、华安信用、富国产业债券等基金表现居前。
从债券型分级基金表现来看,债券型杠杆份额基金继续受到投资者青睐,本周纳入统计的17只债券型杠杠份额基金整体价格简单平均上涨4.25%,17只基金全面上涨,其中增利B、聚利B、浦银增利B、裕祥B、互利B、景丰B等5只基金涨幅超过5%表现突出。固定收益份额基金表现相对稳健,其中聚利A、浦银增A分别上涨1.65%和1.42%表现相对较好。
从折溢价变化来看(截至05-24),债券型杠杆份额基金整体折价率持续收窄,不具备配对转换业务的杠杠份额基金中除了增利B和汇利B分别溢价3.19%和0.68%外,其余基金均折价交易,其中裕祥B、利鑫B和添利B折价率相对较高,分别为9.15%、8.58%和7.83%。而具备配对转换业务的3只杠杠份额基金多利进取、互利、鼎利B均溢价交易,溢价率分别为24.8%、16.79%和5.32%。而债券型固定收益份额基金均处于折价交易,其中不具备配对转换业务基金中聚利A、浦银增A和增利A折价率相对较高,基金到期年化收益水平具备优势。
本周保本型基金净值加权平均上涨0.18%,22只保本型基金17涨2平3跌,其中金元宝本、招商保本、国投保本分别上涨1.06%、0.63%和0.58%表现相对较好。83只货币基金万份单位收益平均为7.62,7日年化收益率平均为4.01%。
油气及黄金主题基金表现相对较好——QDII开放式基金一周净值表现
本周(2012-05-17~2012-05-23)恒生中国企业指数下跌1.73%,MSCI亚太综合指数(不含日本)下跌1.34%,MSCI全球指数下跌1.06%。在此背景下,QDII基金净值加权平均下跌1.26%,纳入统计的54只基金10涨2跌42平。其中油气主题基金如华宝油气、诺安油气以及黄金主题基金如添富贵金、诺安全球黄金、易方达黄金主题等基金表现相对较好。
机构来源:国金证券研究所基金研究中心