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本周市场出现冲高回落的走势,上证指数周跌幅0.47%,周五收盘击穿半年线。本周大盘股的表现略好于中小盘股,代表大盘股的中证100指数下跌了0.12%,代表中小盘股的中证500指数下跌了0.56%,中小板指数下跌了1.19%。从行业上来看,受益于基础建设政策的建筑建材、机械设备,以及成交量较大改善的房地产行业表现较好具有较为可观的正收益,而股指较高的商业贸易,以及交通运输、公用事业等行业跌幅较大。债券市场资金面依然较为宽裕,在降息预期的影响下,本周债券市场出现较好的涨幅,回购利率也保持在较低的水平。
本周国际上欧洲问题连连,美国经济数据则好于预期。希腊的债务问题难以解决,以至于欧元区诸多国家已经做好希腊退出欧元区的准备。西班牙的银行债务问题升温,国际评级机构大规模的调降西班牙银行的评级,同时德国、法国这两个欧元区核心国家的经济数据也连续低于预期。相比而言美国经济数据表现较好,美国新屋销售数据、消费者信心指数都显著高于预期,失业数据也有了一定程度的改善。在这种喜忧参半的国际背景下,标普500指数上周上涨了1.74%,原油等大宗商品继续下跌,美元指数则延续前期的强劲走势,连创新高,市场避险情绪明显。
本周国内政策上继续走调结构保增长的步调。政府进一步加大了对基础设施建设的投入,并在政策上逐步放开一些垄断性行业对民营资本的进入问题。但经济依然表现出持续下滑的态势,工业利润同比下降,制造业指数下降,5月份贷款需求依然萎靡。我们相信后面还会有更多的结构性经济刺激政策出台,但出于对通胀反弹的担心,出台全面放松政策的概率不大。人民币本周继续呈贬值态势,考虑到当前估值水平较低,后面市场如果继续回调,则会有较好的投资机会。
上周市场投资情绪较为低迷,但在低估值环境下,过度下跌就会带来机会。考虑到市场的结构性分化,建议投资者选择那些与政策调整结构方向一致的品种或者指数类产品,在市场下跌过程中分步进行投资。