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中广网北京5月11日消息据经济之声《央广财经评论》报道,今年,活跃央行公开市场多年的中央银行票据逐步淡出历史舞台,逆回购、正回购操作取而代之,暗示中国货币政策运用多年的工具组合正在发生微妙的变化。昨天(10日)出炉的《2012年第一季度中国货币政策执行报告》也显示了这一转变。
在报告中,央行表达出对通胀的担忧:物价涨幅总体保持回落态势,但并不稳定,对未来物价上行风险也需关注。物价相对处于不稳定回落状态。应该说报告透露出央行在放松政策上谨慎的原因,那就是对经济回升较为敏感。这是不是意味着一方面,我们的货币政策何时放松以及放松的程度,很大程度决定于预期的通货膨胀,另一方面也间接解释了前期不调准备金率、不降息的原因?经济之声特约评论员、申银万国证券研究所首席分析师桂浩明认为,央行目前将会集中注意力控制物价。
桂浩明:央行现在操作上是非常谨慎,事实上也比较纠结。一方面从实体经济运行情况来看,经济增长速度比较放缓了,所以有必要采取适当的政策来松动银根,各方面要求降低准备金的呼声很高,正在提倡要降低利率。但是通胀还处于一个比较高的水平,今年的物价形势并不乐观。在这种情况下,央行要维护货币政策的稳定性,其中很大一块就要求币值的稳定,所以这个时候可能会把比较多的注意力放在控制物价上。
既然要控制物价控制通胀,所以在松动银根上就会显得比较谨慎,降息暂时不会考虑。准备金率具有法定的性质,一旦动了以后就很难马上反向操作回去,所以也不适合在目前的情况下轻易使用。剩下的只有公开市场操作了,一方面是发行票据,但是票据时间周期比较长,为了提高调控的灵活性,所以央行更多还是采取回购或者说逆回购的政策。逆回购可以17天、两个星期进行操作,可以加强灵活性,能更充分的解决市场资金的需求问题,但同时也使得政策走向变得模糊,或者说投资者在当中要判断整个货币政策的松紧也就需要更大的耐心和更费一番周折。
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