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本周国际现货金价以1641.5美元开盘,最高上试1660.7美元,最低下探1622.8美元,截至周五亚洲午盘时分报收1657.4美元,较上个交易周上涨14.7美元,涨幅0.89%,动态周K线呈现一根窄幅振荡回升的小阳线。
本周金价在中长期均线下方延续横盘整理,阶段性颓势未得明显扭转,市场依然体现前景不明的表象。投资者也体现出纠结的市场心态,多空分歧较大,且任何一方似乎都并不占优。基本面上,欧债危机再起波澜,但各央行的货币政策也开始松动起来,基本面对黄金的影响似乎也是一团迷雾。下面我们就技术面表象,欧债危机和各央行货币政策等基本面对金市的影响进行解读梳理。
从日线技术面来看,市场并未摆脱中期趋空的运行格局。上档季度均线、半年线和年线皆构成金价回升的技术强阻。单就日线技术表象而言,唯金价再度回升至1700美元似乎才见行情向多头演绎的曙光。而如果盘整后顺应趋空的技术表象进一步破位,那似乎将开始一个新的下跌阶段。不少期待1400美元附近抄底的投资者可能不免兴奋起来。但除了日线技术表象之外,笔者实在找不到能够说服自己中期看空黄金的理由,故笔者对日线形成的趋空表象持怀疑意见。但如果投资者对看多同样保持怀疑,那么静观其变不失为一种聪明且稳健的策略。当前的黄金ETF正是这样的策略:不盲目看空而减仓,也不盲目乐观而抄底增仓。但这并不完全代表笔者的操作意见,实际上,我们近期的观点皆是拉着手刹逢低做多。至少我们认为,阶段性赌空是一种冒险行为。
基本面上,首先看近期再度升温的“欧债危机”。近期伴随意大利、西班牙国债的大幅上扬,以及评级机构的负面展望等,促使投资者担心欧债危机再度冲击金融市场,风险和黄金市场都可能受到对应冲击。周四标普将西班牙长期信用评级自A下调至BBB+,前景负面。标普预期西班牙的财政状况将进一步恶化,西班牙为银行业提供更多支持性举措可能性加大,并将西班牙今明两年实际GDP增速分别下调至-1.5%和-0.5%。受此影响,整个欧洲,甚至全球经济复苏可能都会受到拖累。希腊本周也体现了对困境的预期,央行行长普罗沃普洛斯表示今年希腊经济将萎缩近5%,此前预期萎缩4.5%,可见局势似乎正变得越来越糟糕。
首先笔者必须承认,欧债危机将在中期内进一步反复。但关于其对金市的影响,我们亦不能盲目揣度。在得到结论前,我们先弄清金融危机(当然也包括欧债危机)对金融市场的冲击原理,没有弄清原理的悲观和乐观都显得盲目。金融危机对风险和黄金市场的糟糕影响,一方面是通过经济基本面来体现,且笔者以为来自经济层面的影响是相对长期而温和的。另一方面则是通过金融系统的资金链来影响市场,一旦发生金融系统的资金链危机,风险和黄金市场都将全面遭受压力。资金链系统性紧绷或断裂对金融市场的冲击往往是短暂而激烈的,因随后必将发生政府或央行对应的系统性挽救措施。
弄清上述原理后,我们来进一步解答问题。当前欧债危机甚至欧洲之外的债务危机会进一步冲击经济复苏吗?答案是肯定,尤其欧洲最明显。也就是说在欧债危机的背景下面,欧洲经济复苏的步履将充满坎坷与艰辛,甚至可能进一步拖累全球。即经济复苏充满坎坷悬疑的背景下,其对金融市场也必将产生不确定性的冲击,尤其与宏观经济荣衰关联密切的风险市场受影响最大。但我们在原理中强调过,来自坎坷经济层面的市场冲击是相对长期而温和的,体现在市场运行上则可能大幅振荡趋软,或大幅区间振荡。不宜仅通过不利的经济层面来幻想风险市场的宏观牛市。故对于来自经济层面的市场冲击,投资者不宜夸大,历经充分调整后的恐慌显得不太理智,比如当前的中国证券市场正是如此。但更不能在市场处于区间向上运行时盲目乐观,认为新一轮大牛市已经来临,比如当前的欧美股市。我们很多所谓的经济学家常犯这样的毛病:一旦认为宏观经济出现问题,就会极端地认为涉险的金融市场会受到极端冲击,结果常常是误导投资者。可见,即便当前经济大环境可能存在糟糕的反复,但不宜对已经历大幅且彻底调整的市场继续恐慌,这种市场思维显得偏激。笔者认为黄金市场总体的调整已相当充分,进一步破位下行需要更多理由,但笔者找不到。
专家:杨易君
机构来源:威尔鑫