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金融界基金小编:2011年度基金四季报1月18日起开始披露。据统计数据显示,主动偏股型基金的仓位分化依然比较大,部分基金继续保持八成以上仓位,但也有基金降低了股票仓位。偏股基金的仓位分化较大,其中大基金的仓位略有下降。从持仓结构看,这些基金公司总体上加大了周期性板块和大消费的配置,基本上踏准了近期A股市场的节奏。以下为交银施罗德基金旗下基金经理观点荟萃。
股票型基金投资策略和运作分析:
交银施罗德蓝筹:一季度将继续震荡寻底
展望未来半年,经济层面最大的分歧已经转向经济和通胀放缓的幅度、以及政策在何种情形下会出现调整的探讨。目前中国经济正处结构转型期,劳动力成本、资源价格及资金成本均处在要素价格重估的阶段,伴随资源价格改革的突破以及环境成本的增加,传统的生产和需求结构面临转型的阵痛,潜在经济增速可能处于小幅放缓的进程中。在这样的背景下,似乎只有经济增速保持在一个比过去10年更低的平均水平上才能将通胀压缩到当前政府的容忍限度之内。
交银施罗德先进制造:创业板解禁压力令人堪忧
展望2012年,市场面临的形势更加复杂,风险和机遇并存。从政策基调看,实现经济增长向自主增长有序转变,政府高层调结构的决心更加坚定;而A股融资和减持压力依然不小,估值较高的创业板解禁压力更令人堪忧。因此市场所处整体环境总体预计为中性略偏紧。但是,经过一年较为惨烈的下跌,市场的整体估值水平已经大幅下降,与国际市场比较来看,相对已经进入价值区域,而我国经济形势的预测总体来看是好的,2012年A股可能存在阶段性、结构性的投资机会。
交银先锋:经济或将结束增速下滑局面
展望2012年一季度,国家政策基调明朗的情况下,货币与财政政策逐步从紧缩到稳增长,降低准备金率与财政刺激相结合、适度出台各项稳增长措施,经济或将结束增速下滑局面,至少二次斜率趋于平坦,预计股市可能将在这种局面下出现止跌,甚至不排除出现一定程度的上涨。
交银趋势:一季度流动性拐点出现概率较大
沿用上述两条逻辑分析,如果2012年股市制度创新没有实质性进展,那么沪深股市或将难以彻底摆脱熊市,我们期待新的制度变化。展望2012年一季度,随着通胀下行货币政策放松力度逐渐加大,2012年一季度流动性的拐点出现概率较大。
交银施罗德精选:以利润增长明确的公司为核心持仓
进入2012年,国内外宏观经济面临一些问题:高物价和经济下滑的矛盾、保增长和调结构的矛盾、外需下滑和内需疲软的矛盾、欧债危机和各国政府政策应对的矛盾。这似乎决定了政策的应对性高于前瞻性。经过持续高货币投放,国内居民对经济增长的预期过高,面临着适应新的经济环境的考验。
交银环球(QDII):大宗商品价格可能下降
展望未来一年,金融市场仍然遭受着欧债危机的影响,特别是欧洲经济,可能将陷入衰退,从而对全球经济造成不利影响。在这种背景下,大宗商品价格可能下降,将有利于出口型经济体的贸易发展。另外依赖食品及能源进口的国家也可能因此受惠,因为这些国家CPI中较大比重受食品价格的影响。
交银施罗德成长:非常宽松的货币环境是小概率事件
展望2012年,市场面临的不确定性依然较多,风险和机遇并存。从政策基调看,政府高层调结构的决心愈加坚定,出现大力度的经济刺激政策或者非常宽松的货币环境是小概率事件,市场因政策或流动性推动而出现大涨的局面似乎不太现实;而A股的融资、减持压力依然不小。因此市场所处整体环境总体预计为中性略偏紧。
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