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农银汇理恒久增利 债券 型证券投资 基金 报告期内基金投资策略和运作分析
2011季度伊始,证券市场开始一扫股债双杀的“灰霾”,部分品种曙光初现,其中,利率债先行启动,可转债、股票在宽幅振荡中孕育新的行情,新一轮资产轮动由此拉开了序幕。期间,银行间国债指数上涨2.8%,交易所公司债指数上涨2.92%,中信可转债指数上涨5.72%,上证指数下跌7.2%。究其原因,经济增速、通胀的双降为利率债的上涨奠定了坚实的基础,准备金率的下调成了推进器;信用债则由于市场因经济下滑担心信用风险以及供应过大涨幅略小于预期;可转债在前期由于扩容压力以及中石化的发行可能改变整个转债市场估值规则的打击而大幅下挫后,伴随市场对转债估值信心的逐步恢复、尤其石化转债下调转股价的预期的增强而大幅反弹,但最后由于股市较弱,反弹以回落收场;股票市场同样在领导人“预调微调”讲话、汇金增持四大行的鼓舞下,对政策放松的预期增强而反弹,但在认识到通胀压力尚未完全散去、经济结构性问题仍很严重、刺激政策不可能疾风骤雨后而回落。本基金基于新一轮资产轮动将展开的判断,基金杠杆操作买入利率债,较高仓位持有信用债,并对可转债进行了一定的波段操作,未参与中小板、创业板股票的申购,择优申购了主板的 新华保险(601336) ,取得一定收益。
报告期内基金的业绩表现
报告期内类基金净值增长率为2.45%,业绩比较基准收益率为3.31%;C类基金净值增长率为2.37%,业绩比较基准收益率为3.31%。
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