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中国动漫行业正处在躁动的青春期,是资本市场新力量
动漫行业是文化传媒板块中受束缚最少、发展最迅猛的子板块,行业年均增速近30%。2010年,中国以动画年产22万分钟取代日本成为世界动漫生产第一大国。市场空间快速扩大,企业普遍小、散、弱,整个行业处于成长期的初期,有利于一些拥有财务和营销优势的企业占据更多市场份额,奠定竞争优势。
中国动漫行业正在向上“破局”,前程远大
国际比较揭示了动漫市场和动漫企业的巨大成长空间,中国动漫企业在创意、播映渠道、覆盖年龄段等诸方面取得突破,这些趋势将带领行业持续向好,加上相当于0.7个美国、2个日本的0-14岁人口基数,不断增长的家庭消费支出,积极产业政策,中国动漫市场规模2013年将达到446亿元,比2010年增长115%。
产业链分析揭示中国动漫企业盈利发展的必由之路
日本以漫画为产业链起点,获得市场认可的作品才被改编为影视动漫,并进而进行衍生业务开发,在此过程中用户忠诚度、版权价值不断上升,风险不断降低。美国从动画电影切入,依靠动画电影推出动漫形象,通过衍生产品开发、版权费用等获得收益。两者切入点不同,但产业链模式有共同点:通过优秀的“创意”使“衍生品”创造价值。对于中国动漫企业,占据产业链的末端环节是发展的必由之路。
已取得正现金流、初步构建起产业链的企业有望成行业高增长受益者
我们认为,一些经过草莽探索已初步构建起有效盈利模式、取得正现金流的动漫企业,面临行业的量大质次、产业链不完善问题,将取得进一步突破并奠定先发优势的良机,在文化消费快速增长、政策松绑环境下,有望成为行业的领军企业。建议关注A股公司奥飞动漫(002292)和美股公司淘米网。同时我们也认可中南传媒(601098)借鉴日本的先“漫”后“动”全产业链模式,有望走出一条值得国内动漫企业借鉴的发展之路。
风险分析:
政策风险,文化消费环境变化带来的市场风险,产品适销对路风险。