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上周A股市场在震荡中重心迅速上移,尤其是上证指数在上周五午市后,由于金融地产股的上涨而震荡回升,再创今年以来的收盘新高,折射出短线大盘仍有进一步上冲的惯性。但周末,央行公布将上高0.5百分点的存款准备金率,那么,这会否抑制A股市场的弹升惯性呢?
对于上周末的A股市场走势来说,的确出乎市场的预期,因为上周五公布的3月份经济运行数据尤其是创出32个月以来新高的CPI数据显示出调控预期迅速提升,甚至有分析人士称上调存款准备金率等货币紧缩的政策随时可能出台。在此背景下,多头自然一度束手束脚,上证指数在上周五早盘一度有所走低。
正因为如此,有观点认为随着周末央行上调存款准备金率,大盘短线或有一定的压力。对此,笔者认为调控政策的压力并不大,一是因为上调存款准备金率其实一直在市场预期之中,前文提及的上周五早盘的一度调整就是如此。所以,此次上调存款准备金率反而有利淡释放是利多的效应。二是因为上调存款准备金率主要是针对外汇占款增多、各商业银行在3月份信贷数据超预期,这对市场的资金面影响压力并不大。
更为重要的是,虽然上调存款准备金率所带来的心理影响有望迅速被当前强劲的经济高成长动能的削弱,尤其是一季度的全社会用电量达到12.2%,这是近三年来的高峰值区域,如此就说明了当前A股市场虽然面临着货币紧缩政策的压力,但也有着强劲的经济增长动能信息的支撑。值得指出的是,部分省份关于地产调控目标渐成涨价目标,从而使得多头对地产行业的前景有了新的乐观预期,故上周五午市后的地产股突然上攻,成为大盘新的涨升引擎。
由此可见,当前A股市场出现了该跌不跌的态势,一方面是因为在上调存款准备金率、加息的预期强烈的背景下,按以往惯例,大盘需要调整消化这一压力,但上证指数在上周五午市后却逆势而行,这本身既说明了市场对调控并不担心,也说明了市场的确该跌不跌。另一方面则是因为作为调控影响较大的地产股理应持续调整,但在上周五的午市后却成为大盘涨升的引擎,如此的态势就说明A股市场积累了强劲的做多能量,在本周有望持续释放,从而推动着A股市场冲击3100点。
当然,也有观点认为,当前A股市场缺乏清晰的涨升引擎。一方面是因为个股行情热点较为散乱,另一方面则是因为市场的个股行情活跃度略欠缺一些,难以形成一轮有力度的中级弹升行情。
但笔者倾向于认为,当前A股市场的热点表面看来,的确有些形散的特征。但是,细细看来,这些表面看来散乱的热点背后却有着清晰的做多主线,一是通胀主线,主要是指产品价格上涨主线,从铁矿石等资源股到维生素等化学原料药板块均是如此。而在2007年至2008年的那轮通胀周期中,那些拥有一定垄断特征的中国优势化学原料药股均在产品价格大涨的牵引下出现了飙升的态势,新和成、浙江医药、鑫富药业(002019)、广济药业(000952)等个股均如此。而近来,维生素等产品价格有进一步涨升的趋势,所以,此类个股也极有可能在近期出现涨升的趋势,从而成为大盘新的涨升引擎。