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昨天中国央行决定立即加息,透露出3月CPI肯定创新高,很可能达到5.3%。
同时,我预计一季度GDP最多9.3%,实际增速大幅度回落——平减指数。最近一些经济学家说,中国央行敢于加息,说明对经济前景充满信心,理由是3月中国非制造业商务活动指数(PMI)为60.2%,比上月上升了16.1%。这个数据的确显示经济回升,而且势头很猛,但很多人不知道,该指数是包含物价指数在内的,3月非制造业中间投入价格指数仍保持在63.0%的高位运行,较上月只回落1.5%。由于3月房地产行业的商务活动指数达55.3%,而最重要的新订单指数虽然环比有所回升,但该指数仍滞留在45.0%的水平,连续6个月保持在50%以下。
因此说,虽然此前公布的制造业PMI反弹至53.4%,看上去经济形势不错,但预计未来还会有更大的压力。理由是:第一,中央持续收紧银根已令企业融资愈发困难;第二,制造业PMI的数据也显示出企业成本压力不断加剧;第三,日本地震事件会加大中国的输入型通胀压力。
目前看,保持供给才是最大的事,而若想保证供给,有时候不得不容忍通胀,负利率环境很难在今年改变。 (何志成)