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连续的两天反弹虽然盘面特征略有不同——一天是个股强于指数,一天则是指数强于个股,但至少红大于绿的盘面对大跌之后悲观甚至恐慌的市场起到了重要的缓和作用。虽说A股在重要“目标位”+“超级阻力位”的压制下结束了连续上冲的脚步,让人非常心有不甘,但如果看看周边国家重要市场的走势,我们倒还真算是相对出色的:譬如一直缓升的伦敦金融时报指数在本周二创出新高后即遭遇利空打压,三天内跌幅达到2.61%,开始考验60日均线,同期(三天内)巴黎CAC40指数下跌3.46%,法兰克福DAX指数下跌3.12%,休市一天的美国道琼斯指数下跌2.31%,纳斯达克指数下跌3.92%,更近的恒生指数今天上涨,但三天最大跌幅也达到了2.76%。对比下来,上证综指最大跌幅3.17%,至笔者截稿时三天累积跌幅不到2.1%,强于上面所有的对比参照指数。
这样的比较当然不是自我表扬继而获得“精神胜利”,而是说明这样的“跌幅对比”至少可以体现两个问题,其一是比起其他市场而言,A股在这个位置的核心估值相对起来是有优势的。这一点不用笔者多说大家也能自行发现:欧美指数在去年12月1日之后形成慢牛走势,已经攀升了不算短的时间,而A股作为新兴市场之一“被转嫁”了太多的通胀压力和转型负担,走势显著弱于前面所说的那些欧美老市场们,恒生指数夹在其中受到相互的影响,则呈现中庸状态。总体来看,虽然AH溢价指数在前段时间A股强突之后回到100之上,不具备太强的底气延续上涨,但至少也给权重股系了一条安全底线。中午时提到“美国投资人重新开始净申购中国ETF”以及“权重股不愿意再去杀跌考验前低或者创出新低”正是这个特点的直接体现。这个特点在今天甚至引发了“神秘资金”的进一步行动,盘中券商股(典型盘踞在低位的品种)带领金融板块持续走强,缓解了大盘摇摇欲跌的危机,为今天连续收阳(虽然还是较弱)立下了大功。
其二是油价高企的确“可怕”,但我们不应该放大这个因素的负面影响。按照悲观人士的说法,通胀压力显然新兴市场比成熟市场更重,那么油价大幅飙升挫伤了全球股指的上涨动力,A股就更应该“首当其冲”。实际上呢?我们看到了世界各国股指均呈现连阴状态,而A股反而是一根阴线就结束了,随后还有两根反弹给大家做短差获利。这其中的原因一方面有中国治理通胀的决心让人“放心”,并且认为高油价是突发事件不可持续,即使因此拖动油价重心上移也可以通过企业坚实的业绩增长“抵消”之外,第一点A股比起周边市场的估值,尤其是核心估值“相对更低”,需要补涨也起到了重要的作用。观察中美能源股的走势,两桶油虽然受困成品油价格“固定”而没法像Cabot(COG),Chesapeake(CHK),Range等被油价拉着一起上冲,但倒挂引起的下跌也应该有个限度,中石化的下跌到了60日均线处也就该“停一停”了,市场也就顺其自然的连续两天在此企稳,缓解了“下跌中继”的危机。