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申购简称:徐家汇
申购代码:002561
申购时间:2011年2月23日(周三)9:30-11:30、13:00-15:00
申购价格:16.00元/股
市盈率:34.78倍
发行数量:7000万股 网上发行:5600万股
申购上限:5万股
2011年02月24日(周四)验资、网上申购配号
2011年02月25日(周五)网上发行摇号抽签,中签率公告
2011年02月28日(周一)刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻
公司简介公司是上海地区销售规模最大的百货零售企业之一,在徐家汇商圈的市场份额处于领先位置。公司拥有位于上海市重要商业中心徐家汇商圈核心区域的汇金百货徐汇店、上海六百、汇联商厦和位于虹桥商圈的汇金百货虹桥店四家百货店,以及分布于上海市区的五家汇金超市,2010年上海市百货单店销售额排行榜前二十强中汇金徐家店、六百分列第6、14位,年销售额达到11.91、5.77亿元,同比增长20.4%、8.1%。
机构定价预测国泰君安:合理价值区间为14.26-16.12元
预计公司2011-2013年销售收入分别为22.25/23.97/25.45亿元,同比增长9%/8%/6%;实现净利润2.60/2.87/3.06亿元,同比增长34%/11%/6%,对应EPS分别为0.62/0.69/0.74元。
公司核心业务百货的经营模式在A股可比公司里更类似于广州友谊(000987)、杭州解百(600814)这些在黄金商圈核心地段拥有自有物业的公司。我们认为合理价值区间为14.26-16.12元,对应11年EPS23-26倍。上市首日价格区间预计为15-17元。
渤海证券:合理价值为15.25-18.30元
公司2011-2013年收入增速为8%、7.4%、7%,归属于母公司净利润的增速为30%、9%、7.7%。摊薄每股收益为0.61、0.66、0.71元。选取区域龙头为样本。可比公司2011年的动态市盈率均值为24倍。我们给予公司2011年25-30倍PE,因此,公司合理价值区间为15.25-18.30元/股。因为没有考虑公司外延扩张情况,我们的盈利预测略显保守。公司合理价值为15.25-18.30元/股。
光大证券(601788):合理价值在14-15元
公司亮眼的盈利能力得益于公司“开源节流”的竞争优势。“开源”方面,公司地处徐家汇商圈,享有良好的地理位置和经营环境,较高的日均人流量保证了稳定的消费购买力。“节源”方面,公司期间费用低于同行水平,使得公司的净利润率水平也相当亮眼。
鉴于公司的外延扩张性较弱,且未来盈利增速爆发性机会较小,应给予20-25倍市盈率,但考虑到徐家汇商圈在上海的龙头地位以及公司在商圈内的一定规模优势,可以给予一定溢价。从目前市场IPO申购情绪来看,不排除上市首发日超过16元的概率,但我们认为公司的合理价值在14-15元区间较为合理。