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“便宜”是场内外人士的一致观点,但是“恐慌”又写在大多数人的脸上。在流动性与股票价值的跷跷板中,投资人该站在哪一边?本报记者就此采访了“羊群外的守望者”——北京云程泰投资管理有限公司总裁魏上云,他认为现在可以从恐慌中跳出来。
货币收缩有底线中国证券报记者:现在大家对流动性收缩比较担心,您怎么看?
魏上云:这段时间,市场陷入了对货币收缩的群体性恐慌。随着股价的进一步下跌,恐慌心理进一步加剧,有意无意地忽略了对股票基本面的判断。我认为现在应该从恐慌情绪中跳出来。
理由有四点:第一、中长期看,货币政策进入紧缩周期不用怀疑,但是股票市场的资金有存量和增量。政府是在控制增速,但是存量非常大。上涨的市场需要增量来推动,但是下跌的市场中,存量会带来很大影响。
第二、政府的货币收缩是有底线的,就是不能对实体经济造成伤害。我国还是以保增长为调控目标,不愿意看到货币收缩对经济造成较大冲击。
第三、政府的调控处于动态当中,会根据经济基本面的反应选择政策工具。一旦基本面符合预期,调控手段就会放松,从而为市场带来机会。
第四、资本市场和政府的经济目标都是相似的,都以延长增长的景气周期为终极目的。
所以对于货币政策收缩不能完全按照负面来理解。另外我想说的是,资金面是结果而不是原因。去年10月,权重股暴涨,当时公募基金的仓位都很高,那时也在调控房地产、调控信贷,但是大家有了美国启动新一轮量化宽松政策的由头,依然往里冲。所以钱是滞后于市场的。
中国证券报记者:您对2011年的整个大势如何判断?
魏上云:我们整体上偏乐观,货币虽然在收缩,但总体还是宽松的状况,经济基本面不错,股票估值也不贵,这三个因素放在一起,没有理由对市场悲观。