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申购简称:鸿路钢构
申购代码:002541
申购时间:2011年1月6日(周四)9:30-11:30、13:00-15:00
申购价格:41.00元/股
市盈率:67.34倍
发行数量:3400万股网上发行:2720万股股
申购上限:2万股
2011年01月07日(周五)验资、网上申购配号
2011年01月10日(周一)网上发行摇号抽签,中签率公告
2011年01月11日(周二)刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻
公司是国内生产规模最大的钢结构制造企业之一,是中国钢结构协会常务理事会员单位。2007年至2009年收入分别为8.9亿、11.1亿、16.1亿,CAGR达到了34%;净利润分别为0.37亿、0.47亿、0.81亿,CAGR达到了48.1%。2009年钢结构产量29万吨,排名进入钢结构行业前10位,市场占有率约为1.26%。
机构定价预测
国泰君安:合理股价为32.8~36.3元
公司钢结构主营产品涵盖设备钢结构、桥梁钢结构和建筑钢结构三大领域,成为国内钢结构产品类别最为齐全的新型生产企业,打造钢结构产品“超市”。2010年上半年,公司设备钢结构、桥梁钢结构、建筑钢结构收入占比分别为24%、10%、53%。钢结构制造模式带来公司低毛利率、高净利润率、、低费用率、高应收账款周转率和收款质量较好的财务特点。
同类公司2010年的平均市盈率53.76倍,除开光正钢构(002524),平均市盈率为34.6倍。选取最近上市的10个中小板公司,平均发行市盈率为46倍。我们认为鸿路钢构合理市盈率为28-31倍,对应的股价为32.8~36.3元,首日预计涨幅20%,对应股价39.4~43.5元。
国都证券:合理股价为29.8-37.25元
公司的主营业务为钢结构以及相关维护产品的制造和销售,以钢结构生产制造为主、工程承包业务为辅。目前公司的主要产品是以设备钢结构、建筑重钢结构、建筑轻钢结构为主的钢结构系列产品和钢结构围护系列产品。公司通过与总承包商建立战略合作伙伴关系,在市场、项目方面实现全面对接,有效整合供应链,依托承包商的项目承包优势,快速进入钢结构市场的各个领域。
预计公司2010-12年的净利润的年均增速分别为59.82%、54.00%、42.55%,预计2010-2012年公司实现每股收益分别为0.97、1.49、2.13元。参照同类可比公司的估值水平,给予公司2011年20-25倍的动态市盈率较为合理,合理股价为29.8-37.25元。