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稳增长、调结构、稳价格这三大政策目标的组合搭配,重在平衡。向任何一侧的倾斜,都有可能导致中国经济讲述出“不同的故事”。
对于稳增长与调结构的追求,有可能让地方政府形成“只做加法、不做减法”的投资模式。
此次会议指出,“要做好应对国际金融危机冲击一揽子计划与‘十二五’前期投资项目衔接工作”。
“这说明,决策当局正在统筹考虑前期刺激政策中的部分项目纳入‘十二五’规划当中。”鲁政委说。
另一方面,在发展战略性新兴产业的政策背景中,大量上马新兴产业项目也将成为地方政府的偏好,并很可能成为政绩的又一重要指标。
在这样的模式下很可能出现的现象是:传统项目存量不减,新兴产业项目多上。这既能够通过存量项目保证GDP增速不下滑,又能通过增量数据反映投资结构的优化。看上去“既保质,又保量,但从长远看结构调整并没有发挥出最大效果。”刘元春表示。而这也是会议指出要“坚决防止借‘十二五’开局盲目铺摊子、上项目”的深刻用意。
刺激增长的反向风险是过度紧缩。货币政策的措辞从适度宽松转向稳健,很有可能给人们带来一种错觉,将“稳健”理解为“紧缩”。
“政策一旦走向紧缩,例如M2增速降至15%以下,或者明年连续多次加息,将可能出现滞胀。”何志成表示。一方面宏观经济增速将因为投资的明显下行而难以提振;同时,宏观经济不景气将在股市上产生直接的反应,股市“货币池”的功能也将进一步削弱。大量流动性如果从股市溢出,会给物价带来更大的上涨压力。
国家行政学院决策咨询部研究员王小广也对记者表示,目前的物价上涨是经济泡沫化的产物,同时中国经济下行压力明显。视角放得更长远一些,宏观经济面临的不是通胀风险,更可能是通货紧缩。
“应通过收入分配改革,缩小贫富差距,来从根本上解决泡沫问题,而不是只瞄准部分食品价格来实施过度紧缩的政策。”王小广说。