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日前,记者从渤海商品交易所网站上获悉,渤海商品交易所正式向外界公布了阴极铜品种的现货连续交易合约主要条款、交割办法的意见征求稿,向广大的阴极铜生产行业、贸易商和用户征求意见。这意味着阴极铜上市交易的前期准备工作已经基本完成,据悉渤海商品交易所即将于1月中旬推出该品种。
随着我国经济的高速增长,尤其是建筑、汽车业的拉动,近几年我国对铜的需求猛增。中国早已是世界最大的铜消费国和世界最大的铜精矿进口国,但却没有取得相应地位的价格话语权。铜的国际价格仍由伦敦商品交易所(LME)牢牢掌据,并对国内的期铜价格产生直接影响,进而让国内的铜生产企业、贸易商和加工企业面临着巨大的成本压力和市场风险。
业内人士认为,渤海商品交易所以现货连续交易方式推出阴极铜合约,将构建一个全国集中统一的铜现货贸易平台,为我国的铜价格形成机制注入新的动力,并推动铜业的健康有序发展。
传统铜市存在较大弊端
当前的铜贸易商习惯于“点价”,在期铜价格上加上升贴水。但点价依据的期铜价格往往受伦敦商品交易所铜期货价格的影响,容易被金融资本所左右,进而面临着巨大的市场风险。
所谓“点价”,即铜在运输过程(尚未交割)的任意一个时间点,下游铜加工厂家与铜进口贸易商事先约定一个交易价格。如果最终铜交割时期的市场价格高于约定价格,则下游加工厂家对赌成功,降低采购成本;反之则是铜进口商将铜进口亏损额转嫁给下游铜加工企业,实现一定的利润。
我国传统的铜现货市场存在着市场信息不对称、不透明、价格形成机制原始滞后等行业弊端。现有铜现货交易模式仍然是沿用传统的电话沟通,买卖方达成协议的形式进行。中间贸易商利用信息不对称赚取利益,增加了生产企业和消费企业的贸易成本。
满足企业真实贸易需求
渤海商品交易所公告的阴极铜合约显示,交易方式采取现货连续交易,由全国铜交易商参与集中竞价、撮合交易,生成当天现货价格,每日申请交割,真实地反映了市场供需,企业以此价格为指导可以有效分配资源,调整生产。而目前我国大部分铜企在贸易时以LME铜价格或是上期所铜价格为参考。期货实行远期合约生成远期价格,但此价格经常受国际对冲基金及游资的炒作、政治、天气等众多不可控因素影响,会偏离市场基本面,企业以此为指导价,经常会面临着极大的经营风险。
渤海商品交易所的铜合约最小交割单位为10吨,相比之下,伦敦商品交易所和上海期货交易所的最小交割单位均为25吨。由此可见,交割单位的降低,可以把中小型生产企业纳入覆盖范围,让渤海商品交易所吸引更多的现货贸易商前来交易,满足中小企业的的贸易需求。
根据渤海商品交易所公布的阴极铜交割办法,有现货贸易需求的企业可以在每交易日的16:00~16:15进行实物交割申报,申报结束后,对于配对成功的交割申报,买卖双方第二个交易日就可以进行实物货权的转移,完成铜实物交割,这同样也是与期货制度的重大区别。众所周知,期货实行按月进行集中交割。渤海商品交易所这种连续交割的制度设计同样有利于企业的保值,吸引铜企参与。
另外,铜企在渤海商品交易所保值的过程中,如果当日交割申报没有匹配成功,该交易商将按照交易所的相关规定获得延期交割补偿费,这与期货制度亦有着重大的差异,这种优惠的贸易条件将极大的激起铜企的贸易热情。
记者另从渤海商品交易所获悉,渤商所日前正式推出中间仓申报制度,真正打通了现货商品贸易通道,想卖货的交易商可以通过渤海商品交易所卖出商品回笼资金,想买货的交易商可以通过渤海商品交易所买到实物商品。这增强了企业通渤海商品交易所实现融资融货的信心。
交割品牌丰富、优势明显
在交割品牌以及交割库的选择上,渤海商品交易所同样也和期货有着很大的不同。
当前国内铜的主要消费地都在东部沿海地区,特别是上海,目前是整个中国的铜贸易中心,渤海商品交易所为此专门把铜的交割仓库优先集中设在了华东地区如上海国储物流股份有限公司、中储发展股份有限公司大场分公司等,这有利于在当地有贸易买货卖货需求的企业来参与,贴近了实际需求。
根据渤海商品交易所公布的铜交割品牌名单显示,有许多交割品牌与期货交易所的品牌相重合,这方便了企业在现货和期货两个市场上跨市套利。
同时,渤海商品交易所的铜交割品牌比期货交割品牌涵盖范围更广。记者通过调研发现,这些多出的品牌在华东地区的现货市场中大量存在,市场份额高,尤其是进口品牌的覆盖范围比期货交易所公布的更加贴近现货市场的贸易需要,有利于铜企和贸易商的参与。
贸易品牌的升贴水同样体现着渤海商品交易所的设计优势。根据公告显示,该交易所的升水铜比平水铜设置成升水80元/吨,更加贴近现实的贸易情况,而期货交易所的升水铜为110元/吨。据业内人士透露,国内的铜现货贸易中,相较于标准铜,升水铜价格一般在每吨50-100元之间,渤海商品交易所的设计更为合理、规范。“尽管只有每吨30元的价差,但这同样被许多贸易商所看重,这完全是符合铜生产企业、贸易商的实际贸易需求。”渤海商品交易所铜上市小组的一位负责人表示。
贸易商、自然人的投资新平台
渤海商品交易所是现货贸易电子平台,只要贸易商在其中开了户,就像做现货贸易一样。与传统贸易相比,渤海商品交易所采取的是20%的保证金交易制度,相当于是把资金量放大了5倍,使贸易商可以以很小的资金量就可以完成较大的交易,大大提高了资金利用率。同时,现货连续交易又避免了期货交易中的交易风险、价格风险以及交割风险,实现“轻松交易,做大贸易。”
渤海商品交易所公布的铜合约显示,最小交易单位为1吨/手,相比之下,伦敦商品交易所和上海期货交易所的最小交易单位分别为25吨/手和5吨/手。可见,渤海商品交易所的最小交易单位较低,非常适合中小型贸易商和一般自然人投资者的参与。
渤海商品交易所增加了夜市交易,并把午市交易延长至下午四点,实现了24小时连续交易。铜作为国际大宗商品市场上的热门品种,它在欧美特别是伦敦LME的主要交易时间在北京时间的下午时段和夜市时段,渤海商品交易所的交易时间与外盘交易时间实现了完全对接。这对于许多国内的投资者来说,可以有效消除隔夜风险,这在市场面临剧烈波动的时候尤为重要。相比之下,上海期货交易所的午盘时间至下午三点即结束,无夜盘,无法及时有效应对外盘波动时对内盘的影响。
据介绍,渤海商品交易所首创了现货连续交易制度,改革了传统现货营销模式,为企业提供了一个全新的网上现货贸易平台。通过构建市场服务网、资金结算网、交割物流网和价格信息网等四大网络,渤海商品交易所帮助交易商融资融货、降低贸易成本、增加贸易机会、提高资金的周转率,实现现货贸易、商品投资和价格发现的功能。
渤海商品交易所于2009年12月18日正式开业运营,目前已经上市交易原油、焦炭、动力煤、热轧卷板和螺纹钢(西部)五个品种,一年以来总计成交商品9300万吨,成交金额超过2600亿元。